“瞻前顧后”洞悉紡織市場(chǎng)投資趨勢(shì)

　　
　　內(nèi)在價(jià)值決定了個(gè)股的表現(xiàn)
　　
　　以價(jià)值投資的觀點(diǎn)來(lái)看，股票的內(nèi)在價(jià)值取決于未來(lái)收益，未來(lái)預(yù)計(jì)收益越高，則股票內(nèi)在價(jià)值越大。從2011年紡織服裝板塊個(gè)股盈利增長(zhǎng)的情況看，美欣達(dá)名列榜首，連續(xù)12個(gè)月盈利增長(zhǎng)高達(dá)3700.39%。值得注意的是，在2011年紡織服裝板塊漲幅榜上，美欣達(dá)位居第二，可見(jiàn)價(jià)值為王的理念在股市中仍占主流。
　　
　　當(dāng)然，如此快的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，這其中有美欣達(dá)前期利潤(rùn)基數(shù)較低的因素，但是同樣也說(shuō)明美欣達(dá)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了較為明顯的提升。同時(shí)，其市盈率已經(jīng)回落到13.25，目前估值低于全行業(yè)平均水平，可見(jiàn)，未來(lái)仍有較好的投資價(jià)值。
　　
　　另外，在盈利榜上，家紡行業(yè)同樣占據(jù)著重要地位，顯示出行業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。紡織行業(yè)在前十名中占據(jù)7席，說(shuō)明紡織行業(yè)仍有較好的發(fā)展?jié)摿Γ�主要是因�(yàn)槭艿綒W債危機(jī)的拖累，市場(chǎng)才普遍看淡外貿(mào)前景，所以出現(xiàn)了一定程度的超跌。

　　表32011年紡織板塊個(gè)股盈利增長(zhǎng)情況
　　
　　

　　                                                                                                         (本文圖表來(lái)源：深圳證券交易所)
　　
　　展望篇：2012行業(yè)投資策略“因時(shí)而變”
　　
　　面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云變幻，2012年的紡織服裝行業(yè)也仍然在變與不變中繼續(xù)發(fā)展。整體狀況依然向好，但是仍需防范“階段性放緩”。由于綜合成本和國(guó)內(nèi)資金壓力等問(wèn)題的影響，在紡織服裝領(lǐng)域的投資策略上也會(huì)衍生出一些新的解答。
　　
　　“消費(fèi)”概念仍被追捧“外貿(mào)”概念可能遇冷
　　
　　在影響紡織服裝行業(yè)運(yùn)營(yíng)的各種因素中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、淘汰落后產(chǎn)能依然是2012紡織服裝行業(yè)發(fā)展的“主線”，隨著一大批技術(shù)落后、利潤(rùn)微薄的中小企業(yè)退出競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)資源將有望向細(xì)分龍頭企業(yè)集中，行業(yè)整合力度將有可能加大。同時(shí)，通貨膨脹的減弱、貨幣政策的松動(dòng)不僅將使企業(yè)資金面的緊張情況有所緩解，也會(huì)促進(jìn)下游消費(fèi)市場(chǎng)的需求情況。而消費(fèi)概念，將會(huì)是2012年紡織服裝板塊的一大亮點(diǎn)。
　　
　　此外，2012年是“十二五”規(guī)劃實(shí)施的第二年，也是在國(guó)內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，紡織服裝行業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的關(guān)鍵一年。從國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，歐債危機(jī)對(duì)歐洲消費(fèi)市場(chǎng)的消極影響短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，考慮到歐美市場(chǎng)可能面臨著較長(zhǎng)時(shí)期的衰退，“紡織服裝板塊”的另一大概念“外貿(mào)”在2012年可能遇冷。
　　
　　土品牌“先入為主”二三線城市成“主戰(zhàn)場(chǎng)”
　　
　　據(jù)目前情況看，中國(guó)本土品牌并未落后，有相當(dāng)一部分本土品牌早已根植于中國(guó)二三四線市場(chǎng)，并在幾年前就喊出千店萬(wàn)店計(jì)劃，開(kāi)始跑馬圈地。由于國(guó)內(nèi)品牌具有本土的渠道優(yōu)勢(shì)，更容易運(yùn)用二三線城市的加盟模式，對(duì)二三線城市的消費(fèi)習(xí)慣也更熟悉，因此目前國(guó)內(nèi)品牌在二三線城市還占據(jù)著非常大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，目前國(guó)內(nèi)品牌在二三線城市基本已占據(jù)了90%的份額。
　　
　　中國(guó)龐大的市場(chǎng)烘托起巨大的消費(fèi)力，2010年底國(guó)內(nèi)服裝紡織零售額已經(jīng)達(dá)到了約5874億元。招商證券在2012年紡織服飾行業(yè)年度投資策略分析中指出，2010年50%的服裝市場(chǎng)是由中小城市市場(chǎng)構(gòu)成，預(yù)計(jì)未來(lái)2/3中等收入及富裕消費(fèi)者將居住在二三線城市。到2020年，這一比例將增至60%。在中國(guó)廣袤的大地上，二三線市場(chǎng)才是真正的大市場(chǎng)，未來(lái)數(shù)量龐大的中國(guó)二三線城市必將成為中外品牌爭(zhēng)霸的主戰(zhàn)場(chǎng)。
　　
　　服飾消費(fèi)“階段放緩”投資看重“銷(xiāo)售能力”
　　
　　由于服裝價(jià)格的上漲能力大大減少，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩或?qū)��?duì)需求產(chǎn)生一定程度的壓制，因此有持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力的是銷(xiāo)量能持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)或者公司。
　　
　　2012年原料價(jià)格趨穩(wěn)，平均提價(jià)幅度將弱于2011年，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩或?qū)��?duì)需求產(chǎn)生一定的影響；但預(yù)計(jì)銷(xiāo)量可獲得一定程度的回升。預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)服飾消費(fèi)增速約可達(dá)到15%~20%的較快速的增長(zhǎng)，維持品牌消費(fèi)行業(yè)“推薦”的評(píng)級(jí)，其中階段性需防范增速開(kāi)始放緩階段對(duì)投資機(jī)會(huì)的影響，但全年看仍可獲得相對(duì)不錯(cuò)的增長(zhǎng)。
　　
　　投資策略當(dāng)“因時(shí)而變”
　　
　　由于目前階段正處于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)使得消費(fèi)增速有所放緩的階段，對(duì)大部分公司而言，2012年的預(yù)期較之前需要略微調(diào)低一些更為穩(wěn)妥。
　　
　　基于2011年出口形勢(shì)分析，2012年出口增長(zhǎng)將放緩。綜合成本壓力居高不下，以及國(guó)內(nèi)資金環(huán)境緊張等多重因素,將制約2012年我國(guó)紡織服裝加工制造業(yè)的發(fā)展。因而，投資策略也當(dāng)適時(shí)變化。招商證券建議應(yīng)該選擇具有一定規(guī)模及研發(fā)優(yōu)勢(shì)的業(yè)內(nèi)龍頭公司，此類(lèi)公司不僅對(duì)原材料波動(dòng)有一定抵御能力，同時(shí)產(chǎn)品及品牌經(jīng)過(guò)多年的積淀，公司擁有較為穩(wěn)定的客戶群，訂單大量流失的風(fēng)險(xiǎn)較小；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移布局較早的公司，長(zhǎng)期而言可以減緩綜合成本持續(xù)上升對(duì)企業(yè)造成的沖擊。具體主要有：魯泰A、偉星股份、大楊創(chuàng)世、華孚色紡、嘉麟杰、棒杰股份和山東如意。