“瞻前顧后”洞悉紡織市場(chǎng)投資趨勢(shì)

　　
　　服裝家紡行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)搶眼
　　
　　2011年度表現(xiàn)最佳的紡織服裝股票為富安娜，全年累計(jì)上漲11.95%。富安娜是家紡行業(yè)龍頭之一。目前旗下?lián)碛懈话材�、馨而�?lè)、維莎和圣之花等品牌，強(qiáng)調(diào)品牌塑造和產(chǎn)品的獨(dú)特設(shè)計(jì)。在營(yíng)銷領(lǐng)域，富安娜青睞直營(yíng),渠道控制力較強(qiáng)，在中高端品牌家紡提價(jià)背景下,以終端定價(jià)確認(rèn)收入的直營(yíng)優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯,高毛利的取得有望保障利潤(rùn)增速快于收入增速。這一點(diǎn)得到市場(chǎng)的認(rèn)可，這是富安娜股價(jià)熊市中維持堅(jiān)挺的主要原因。
　　
　　值得注意的是，在紡織服裝板塊漲幅榜前十五名中，家紡行業(yè)就占據(jù)了4個(gè)席位，除了富安娜摘得桂冠之外，羅萊家紡位列第五，全年上漲3.89%，夢(mèng)潔家紡位列第十，全年下跌7.2%。在紡織服裝板塊中，家紡行業(yè)的突出表現(xiàn)，主要得益于“內(nèi)需”概念的支撐，以及這幾個(gè)家紡品牌在消費(fèi)者中的廣泛認(rèn)可。
　　
　　服裝行業(yè)上市公司的表現(xiàn)也不俗。其中，七匹狼、九牧王、開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)、棒杰股份（無(wú)縫服裝）等，在漲幅前十五名中占據(jù)7席。紡織板塊相對(duì)較弱，在前十五名中僅有美欣達(dá)、鹿港科技、鳳竹紡織、魯泰A4家企業(yè)。

　　表12011年紡織板塊漲幅靠前的個(gè)股

　　多元化及擴(kuò)張帶來(lái)的成本壓力
　　
　　2011年跌幅靠前的企業(yè)中,大多數(shù)為多元化經(jīng)營(yíng)的公司。由于多元化帶來(lái)的成本壓力拖累了業(yè)績(jī),股市表現(xiàn)也受到影響。其中，在2011年逆市擴(kuò)張的企業(yè),受到的成本壓力尤其大。
　　
　　以跌幅榜頭名凱撒股份為例,凱撒股份2011年前三季度，毛利率為57.94%,較2010年同期上升5.22個(gè)百分點(diǎn),但銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率出現(xiàn)了較大幅度上升，其凈利率卻沒(méi)有出現(xiàn)增長(zhǎng)。公司前三季度銷售費(fèi)用率達(dá)28.74%,同比提升了5.45個(gè)百分點(diǎn),主要是員工薪酬、裝修費(fèi)用、店鋪折舊(租賃)以及廣告投入等增加。管理費(fèi)用率較2010同期增加了1.47個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到7.35%,主要是員工薪酬、差旅等費(fèi)用增加。另外由于預(yù)付款項(xiàng)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、預(yù)收款項(xiàng)大幅增加,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為負(fù)。由于貨幣政策的緊縮，市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)張行為較為謹(jǐn)慎，全年跌幅較大，也在情理之中。
　　
　　在跌幅榜中，不乏杉杉股份、江蘇陽(yáng)光、鄂爾多斯這樣的著名企業(yè)。杉杉股份是服裝行業(yè)多元化運(yùn)營(yíng)的范本企業(yè)，由于公司涉足的鋰電業(yè)務(wù)2011年表現(xiàn)不佳，拖累了整體業(yè)績(jī)，導(dǎo)致股價(jià)走弱，這說(shuō)明多元化戰(zhàn)略是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的，在宏觀環(huán)境不佳的情況下，多元化公司面對(duì)的挑戰(zhàn)要大于專注于主業(yè)的公司。

　　表22011年紡織板塊跌幅靠前的個(gè)股
　　
　　

　　整體上看，在跌幅前十五位中，紡織類企業(yè)占據(jù)8席，超過(guò)半數(shù)。而家紡類企業(yè)僅占1席，服裝類企業(yè)占據(jù)6席。紡織類企業(yè)的表現(xiàn)和服裝家紡行業(yè)相比差距較大。