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2014下半年服裝家紡行業(yè)將延續(xù)上半年弱復(fù)蘇格局

 2014-6-30

    華安證券表示,在整體經(jīng)濟低迷的大環(huán)境下,2014下半年服裝家紡行業(yè)將延續(xù)上半年弱復(fù)蘇格局;電商渠道對品牌服裝家紡公司的業(yè)績貢獻將日益突出;家紡和休閑板塊部分公司已率先走出谷底,下半年業(yè)績有望逐季向好;此外,步入快速成長期的童裝行業(yè)有望迎來歷史上最好的發(fā)展階段。

    2014上半年運行:行業(yè)弱復(fù)蘇 Q1凈利降幅收窄 居民收入增速回升、服裝漲價乏力帶動上半年終端市場景氣度見底企穩(wěn)。

    限上服裝零售額增速逐月回升,5月份同增11.70%為去年四季度以來的最高增速。上市公司2014Q1營收增速繼續(xù)下滑,凈利潤降幅收窄。

渠道分化仍將加。弘娚特暙I日益突出

    2014上半年實體渠道"價升量降",網(wǎng)絡(luò)購物依舊高增長,線上繼續(xù)侵蝕線下份額。我們認為,下半年渠道分化仍將加劇,線上渠道已成為品牌商必爭之地,對服裝公司業(yè)績貢獻將日益突出:1)受益于服裝網(wǎng)購人群年齡層次、地域的拓寬以及消費金額增長,線上容量仍將延續(xù)高增長;2)消費者購買力提升和品牌意識增強推動網(wǎng)絡(luò)服裝零售品牌化發(fā)展;3)對于服裝企業(yè)而言線上線下協(xié)同發(fā)展更意味著經(jīng)營效率的提升。

業(yè)績分化仍將延續(xù):休閑家紡率先復(fù)蘇

    上半年子行業(yè)及服裝公司經(jīng)營狀況分化明顯,復(fù)蘇節(jié)奏不一。部分公司營收和利潤增速率先改善且?guī)齑嫠较鄬】担?014秋冬訂貨會指標(biāo)亦有顯著好轉(zhuǎn)。我們認為,家紡和休閑板塊部分公司已率先走出谷底,下半年業(yè)績有望逐季向好。

生命周期分化:童裝或成最后一片藍海

    與大多服裝品類已步入成熟發(fā)展期或成長中后期相比,品牌童裝剛剛邁入成長初期。我們認為2014年"單獨二胎"政策全面實施,以及"獨二代"人群童裝消費高端化,將促進童裝市場容量擴張和產(chǎn)業(yè)消費升級,童裝行業(yè)有望迎來歷史上最好發(fā)展階段。

投資策略:緊扣"復(fù)蘇、電商和成長"三條主線

    我們認為,2014下半年將服裝家紡行業(yè)將延續(xù)上半年弱復(fù)蘇格局;久嬷笜(biāo)和訂貨會數(shù)據(jù)顯示部分公司已率先復(fù)蘇,下半年業(yè)績有望逐季向好。維持行業(yè)"增持"評級。建議布局1、領(lǐng)先于行業(yè)整體復(fù)蘇步伐,業(yè)績有望逐季改善的優(yōu)質(zhì)公司;2、電商業(yè)務(wù)開展進程順利,具有線上線下業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢;3、同時積極關(guān)注有望受益于童裝產(chǎn)業(yè)快速成長所帶來的投資機會。推薦森馬服飾、羅萊家紡、富安娜和美邦服飾。

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