紡服行業(yè):打造品牌烙印 提高單店單產(chǎn)

一周主要回顧:行業(yè)觀點(diǎn):1、2月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%,比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn),當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)平緩態(tài)勢(shì)。
　　
　　行業(yè)及公司追蹤:1九牧王調(diào)研:1)預(yù)計(jì)2014年仍舊是調(diào)整的一年,整體策略是以適當(dāng)放量提高補(bǔ)單幾率為主:2)2月份直營(yíng)方面訂貨目前已經(jīng)完成,預(yù)計(jì)正增長(zhǎng),未來(lái)將加大配貨比例和面料儲(chǔ)備,加盟方面仍在調(diào)整,預(yù)計(jì)仍難有正增長(zhǎng);3)終端渠道方面,直營(yíng)同店預(yù)計(jì)略有增長(zhǎng),未來(lái)不排除出現(xiàn)聯(lián)營(yíng)代銷模式;4)電商方面,暫不開放加盟商電商運(yùn)營(yíng)權(quán)利,2013年電商收入超過(guò)1億元。未來(lái)將打通直營(yíng)庫(kù)存一體化,目前后臺(tái)已經(jīng)打通、前臺(tái)尚未完成。2.七匹狼調(diào)研:1)訂貨會(huì)已經(jīng)開完,男裝方面訂貨會(huì)時(shí)間整體往前移動(dòng),供應(yīng)鏈時(shí)間更加充裕,有利于安排生產(chǎn)。預(yù)計(jì)今年訂貨會(huì)增長(zhǎng)困難,雖然降幅在收窄、但預(yù)計(jì)下滑幅度可能達(dá)到20%;2)2013年清庫(kù)存比較徹底;3)未來(lái)公司運(yùn)營(yíng)品牌會(huì)將平價(jià)和高端品牌區(qū)隔開來(lái),齊頭并進(jìn);4)平價(jià)品牌方面,會(huì)生產(chǎn)基本款,投放費(fèi)用較低的渠道,譬如電商、折扣店。高端品牌方面,會(huì)深化品牌內(nèi)涵,打造品牌烙印,未來(lái)仍有溢價(jià)空間。3貴人鳥調(diào)研:1)行業(yè)已經(jīng)回暖,具體表現(xiàn)在打折促銷力度減弱,單店銷售有所提升;2)受今年“暖冬寒春”氣候影響,冬裝銷售壓力較大,春裝提前上柜帶動(dòng)一定銷量;3)終端渠道方面,預(yù)計(jì)2014年開店數(shù)量控制在100家以內(nèi),粗放型的外延式發(fā)展受到阻礙,未來(lái)精細(xì)化門店管理提高單店單產(chǎn)將是主要趨勢(shì);4)訂貨會(huì)方面,一年三次訂貨會(huì),春夏占比38%,秋季占比20%-25%,冬裝比重較大,鞋服比重各占一半。今年春夏訂貨有12%的下滑,秋裝訂貨略有上漲;5)庫(kù)存方面,門店平均庫(kù)存約有30萬(wàn),5000家門店總庫(kù)存在15億元左右,代理商方面有20億庫(kù)存;6)電商方面,2013年天貓旗艦店總收入5000萬(wàn)元左右,目前是委托全網(wǎng)代理制;7)預(yù)計(jì)2014年全年收入將略有回升。
　　
　　上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng):上周紡織服裝指數(shù)跌4.54%,相對(duì)申萬(wàn)A指數(shù)漲0.09%。其中,紡織制造指數(shù)跌3.52%,相對(duì)申萬(wàn)A指漲1.11%;服裝家紡指數(shù)跌5.54%,相對(duì)申萬(wàn)A指跌0.91%。
　　
　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):上周棉花價(jià)格小幅下跌、化纖價(jià)格小幅下跌:國(guó)內(nèi)328級(jí)現(xiàn)貨平報(bào)于19448元/噸,鄭棉主力合約跌1.59%報(bào)于18765元/噸。滌綸短纖下跌2%于9450元/噸,粘膠短纖持平報(bào)于12430元/噸,錦綸切片下跌0.5%報(bào)于19300元/噸。
　　
　　我們的觀點(diǎn):服裝降價(jià)和O2O融合是行業(yè)大趨勢(shì),未來(lái)品牌商將專注精細(xì)化門店管理和深化品牌內(nèi)涵。今年“暖冬寒春”的特殊氣候使得冬裝銷售壓力較大,春裝提前上市拉動(dòng)一定銷量。運(yùn)動(dòng)方面,行業(yè)略有回暖,體現(xiàn)在打折促銷力度減弱及單店單產(chǎn)略有提升。男裝方面,整體訂貨會(huì)時(shí)間提前,供應(yīng)鏈壓力減小,有利于安排生產(chǎn);行業(yè)仍舊處于調(diào)整階段。貴人鳥春夏訂貨會(huì)下滑12%,秋裝訂貨略有增長(zhǎng),庫(kù)存壓力仍舊比較大,但考慮到行業(yè)轉(zhuǎn)暖拉動(dòng)銷量、打折促銷力度減弱、秋裝訂貨會(huì)增速轉(zhuǎn)正因素,全年收入預(yù)計(jì)略有回升。九牧王直營(yíng)渠道有正增長(zhǎng),但加盟渠道壓力依舊很大,電商方面未來(lái)將打通直營(yíng)庫(kù)存一體化,實(shí)現(xiàn)O2O指日可待。七匹狼未來(lái)將走“平價(jià)+高端”路線,平價(jià)男裝主打基本款投放費(fèi)用較低的電商和折扣店渠道,高端男裝注重打造品牌烙印未來(lái)仍有溢價(jià)空間。近期重點(diǎn)推薦平價(jià)男裝行業(yè)龍頭凱諾科技,家紡龍頭羅萊家紡和有定增預(yù)期的華紡股份。