紡織發(fā)展決定性因素在于需求

　2014年紡織服裝行業(yè)發(fā)展趨勢:一切從需求出發(fā)
　　
　　紡織服裝業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，目前，我國已具備世界上規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的紡織工業(yè)體系，是全球紡織服裝第一大生產(chǎn)國和出口國。伴隨近年來世界經(jīng)濟(jì)的疲弱，內(nèi)外需求增長動力不足，紡織服裝行業(yè)增速明顯下滑，同時(shí)國內(nèi)人力和原材料成本的不斷提高，使我國紡織服裝制造的優(yōu)勢不斷被削弱。我們認(rèn)為，今后中國紡織服裝行業(yè)發(fā)展的決定性因素在于內(nèi)外需求狀況以及國內(nèi)企業(yè)適應(yīng)需求變化的能力。
　　
　　在產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)升級中尋找機(jī)會
　　
　　隨著中國勞動力成本的上升，資金及土地價(jià)格的上漲，資源環(huán)境對紡織服裝業(yè)的約束，中國紡織服裝業(yè)所存在的競爭優(yōu)勢正逐步喪失。針對我國紡織服裝行業(yè)自主創(chuàng)新能力不足、結(jié)構(gòu)性矛盾突出、資源和環(huán)境約束等問題，產(chǎn)業(yè)升級已是大勢所趨。我們認(rèn)為，具有技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、管理優(yōu)勢的紡織企業(yè)具有持續(xù)發(fā)展的潛力。
　　
　　同時(shí)，隨著我國居民年均收入增長，近年來，我國城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民衣著人均消費(fèi)支出年均增長率也呈現(xiàn)上升態(tài)勢，從2005年開始，農(nóng)村居民衣著人均消費(fèi)支出年均增長率已超過城鎮(zhèn)居民。我們認(rèn)為，中國居民的服裝消費(fèi)升級正在進(jìn)行過程中，從消費(fèi)升級的地區(qū)來看，先由城市開始，然后到農(nóng)村。從消費(fèi)升級所處的階段來看，由于我國城鎮(zhèn)人口可支配收入已達(dá)到較高水平，消費(fèi)升級已經(jīng)進(jìn)行了相對較長的時(shí)間，在近兩年經(jīng)濟(jì)下滑、消費(fèi)不景氣的大環(huán)境下，衣著支出增速有下滑趨勢，預(yù)計(jì)未來將逐步進(jìn)入緩速期;而郊區(qū)、農(nóng)村因?yàn)檫^去收入較低，隨著人均可支配收入的提高，其消費(fèi)升級正當(dāng)其時(shí)，而且升級過程也會相對長一些，因此，三四線城市的消費(fèi)升級是服裝家紡的中長期動力。
　　
　　投資策略
　　
　　紡織制造子行業(yè):今年1-10月，紡服出口數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，預(yù)計(jì)明年歐美經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，中國紡織服裝出口將保持溫和增長，同時(shí)棉花直補(bǔ)政策有利于內(nèi)外棉價(jià)差收窄，有利于提升國內(nèi)棉紡織企業(yè)的國際競爭力。重點(diǎn)關(guān)注棉紡織龍頭魯泰A(000726)、華孚色紡(002042)、百隆東方(601339)等棉紡織龍頭企業(yè)。
　　
　　服裝家紡子行業(yè):今年以來，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，大型商場的服裝服飾銷售同比增速處于下行趨勢，同時(shí)網(wǎng)購對線下服裝銷售沖擊較大。預(yù)計(jì)明年國內(nèi)消費(fèi)市場難以出現(xiàn)大的變化。在此情況下，建議選擇細(xì)分行業(yè)發(fā)展空間較大、運(yùn)營管理能力較強(qiáng)，能夠迅速應(yīng)對市場需求變化的公司，如:探路者(300005)、朗姿股份(002612)、富安娜(002327)等。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　
　　外部市場需求恢復(fù)低于預(yù)期;國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)低迷。