家紡行業(yè)發(fā)展拐點(diǎn)或在下半年

受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，家紡行業(yè)高速增長(zhǎng)的步伐開始減緩，今年一季度，家紡行業(yè)業(yè)績(jī)更是普遍低于市場(chǎng)預(yù)期。
　　
　　分析人士指出，三線城市服裝銷量增速的持續(xù)增長(zhǎng)，家紡行業(yè)2012年秋冬訂貨會(huì)訂貨金額超預(yù)期，預(yù)示著家紡行業(yè)下半年或迎來行業(yè)拐點(diǎn)。
　　
　　下半年或迎拐點(diǎn)
　　
　　品牌服飾企業(yè)去年業(yè)績(jī)普遍提速，但今年一季度行業(yè)出現(xiàn)分化，男裝增長(zhǎng)穩(wěn)健，家紡低于預(yù)期，休閑龍頭增長(zhǎng)壓力尚未緩解，床上用品增速在子行業(yè)中最低。中金公司研究報(bào)告指出，一季度受兩節(jié)促銷和換季影響，家紡類公司終端零售增速較低，預(yù)計(jì)一季度將成為全年增速的底部。
　　
　　受益于內(nèi)銷的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2011年度品牌服裝及家紡企業(yè)均取得了超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。年報(bào)顯示，品牌家紡公司的平均凈利潤(rùn)增速超過50%，且凈利潤(rùn)增速均超過收入增速。家紡企業(yè)受棉價(jià)回落的影響，價(jià)格保持穩(wěn)定，主要以量增為主。而家紡行業(yè)一季度的業(yè)績(jī)顯得不那么靚麗。羅萊家紡銷售收入為6.14億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)6.33%;夢(mèng)潔家紡銷售收入為2.69億元，同比下降9.93%;富安娜銷售收入4.04億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.77億元，同比增長(zhǎng)29.78%。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年年初棉花價(jià)格高漲，導(dǎo)致家紡企業(yè)紛紛提價(jià)，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比重增加。今年原材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，家紡企業(yè)以量支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，增速放緩也屬正常。
　　
　　5月起，家紡公司陸續(xù)召開2012年秋冬訂貨會(huì)，各公司訂貨金額普遍高于市場(chǎng)預(yù)期。其中，富安娜訂貨金額同比增30%左右，羅萊家紡也增加了30%。
　　
　　分析人士指出，今年起，三線城市服裝銷量增速最快，三線城市的銷量剛性有望持續(xù)。床上用品三線城市零售額增速反超一線，但受地產(chǎn)調(diào)控、提價(jià)等因素影響，床上用品增速在子行業(yè)中最低。200家重點(diǎn)零售企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，家紡行業(yè)2012年第一季度零售額增速僅為-3.3%，分析人士判斷，行業(yè)拐點(diǎn)或在下半年出現(xiàn)。
　　
　　業(yè)績(jī)逐季改善
　　
　　2012年秋冬訂貨會(huì)高于市場(chǎng)預(yù)期，證明了行業(yè)分析師此前的預(yù)測(cè)，2012年家紡行業(yè)及相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐季改善特征，家紡行業(yè)下半年將明顯好于上半年。
　　
　　直營(yíng)比重加大、終端庫(kù)存壓力相對(duì)較小，將促使富安娜2012年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望在同行中表現(xiàn)更為靠前。雖然家紡行業(yè)三家上市公司在去年四季度和今年一季度受制于內(nèi)外部環(huán)境的問題，增速出現(xiàn)不同程度的放緩，但公司無(wú)疑是其中增速最為穩(wěn)定的。東方證券分析人士認(rèn)為，這主要得益于公司直營(yíng)比重大，對(duì)終端反饋更為敏銳，終端更加健康，這點(diǎn)從前兩年公司收入的增速不如其他兩家上市公司也可以得到側(cè)面的印證。在行業(yè)調(diào)整的背景下，公司短期的抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)更強(qiáng)。
　　
　　近年來，富安娜隨著直營(yíng)體系建設(shè)日漸成熟，直營(yíng)優(yōu)勢(shì)日益凸顯，保證公司毛利率穩(wěn)定提升，費(fèi)用規(guī)模效應(yīng)也逐漸顯現(xiàn)，最終保證了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司的品牌化道路，注重產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)，開發(fā)有“核心價(jià)值”的產(chǎn)品，其精細(xì)化管理能力也得到持續(xù)提升。
　　
　　據(jù)悉，2012年，富安娜預(yù)計(jì)新增門店350家左右，外延擴(kuò)張速度接近19%，將支撐收入的增長(zhǎng)。中金公司認(rèn)為，2012年公司仍將嚴(yán)格控制成本，凈利潤(rùn)增速將快于收入增速。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，龍頭加快擴(kuò)張或可彌補(bǔ)行業(yè)增速放緩影響。據(jù)悉，夢(mèng)潔家紡去年對(duì)品牌建設(shè)、渠道拓展改建、供應(yīng)鏈管理及營(yíng)銷等方面進(jìn)行了大量的投入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用提升，公司2011年凈利潤(rùn)增速不及收入增速。
　　
　　2012年，夢(mèng)潔家紡將繼續(xù)保持新增400-500家的擴(kuò)張速度，中信證券分析師指出，公司產(chǎn)品中婚慶剛性需求占比相對(duì)較高，使公司在行業(yè)調(diào)整中具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
　　
　　夢(mèng)潔家紡去年對(duì)品牌建設(shè)、渠道拓展改建、供應(yīng)鏈管理及營(yíng)銷等方面進(jìn)行了大量的投入，特別是渠道建設(shè)的提速推動(dòng)全年收入增長(zhǎng)快于往年，但短期內(nèi)過快的規(guī)模擴(kuò)張改建使費(fèi)用控制承壓。同時(shí)，夢(mèng)潔家紡去年多場(chǎng)大型促銷活動(dòng)拉動(dòng)銷售收入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用提升，導(dǎo)致公司2011年凈利潤(rùn)增速不及收入增速。
　　
　　羅萊家紡發(fā)布的2012年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告中預(yù)測(cè)，上半年歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0%。分析人士表示，龍頭企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的低增長(zhǎng)，反映了家紡行業(yè)粗放式增長(zhǎng)的可持續(xù)性已難以為繼。
　　
　　目前，更新需求仍是家紡需求的主力。中信證券分析報(bào)告認(rèn)為，羅萊家紡擴(kuò)張將提速，凈利有望穩(wěn)增。公司高效執(zhí)行以加盟為主的渠道擴(kuò)張策略，并呈現(xiàn)多品牌、多區(qū)域全面增長(zhǎng)局勢(shì)。2012年主品牌羅萊料穩(wěn)定增長(zhǎng)，并有望憑借Lacasa(優(yōu)家)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張?zhí)崴�，預(yù)計(jì)收入增速望達(dá)35%以上。公司2012一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒒芈渲?0%左右，而全年有望憑借多品牌發(fā)展帶動(dòng)渠道擴(kuò)張?zhí)崴�，從而熨平行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　民生證券紡織行業(yè)分析師吳驍宇表示，二季度是家紡行業(yè)銷售淡季，銷售占全年比重低于20%�？紤]到今年加盟商開店意愿普遍不強(qiáng)，高質(zhì)量增長(zhǎng)又需要時(shí)間過渡，因此家紡企業(yè)的出路依然是開店。