中國外貿(mào)好開局至少延續(xù)半年

2012年，我國外貿(mào)經(jīng)歷了嚴(yán)峻考驗，進(jìn)出口月度波動大，且全年低速增長。2013年，我國外貿(mào)增長目標(biāo)被設(shè)定為8%，但在開局的1～2月，出口增速卻達(dá)到了23.6%，顯著高于市場預(yù)期。今年1月份，我國外匯占款也隨之大幅增加了六千八百多億元，創(chuàng)下歷史新高。是什么因素促成了今年我國外貿(mào)的良好開局？這是曇花一現(xiàn)的臨時現(xiàn)象，還是貫穿全年的趨勢？出口形勢的好轉(zhuǎn)又會給我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行帶來怎樣的影響？
　　
　　主持人：鐘偉《中國外匯》副主編
　　
　　嘉賓：梅新育商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員
　　
　　黃海南平安證券研究所研究員
　　
　　鐘偉：歡迎兩位參與本期的“圓桌”討論。我國出口在今年的開局不錯。兩位能否介紹一下目前的出口增長有什么特點，是加工貿(mào)易還是一般貿(mào)易比較給力，是歐美傳統(tǒng)市場復(fù)蘇還是東亞需求強(qiáng)勁？是進(jìn)、出口共同增長還是兩者有落差？
　　
　　黃海南：今年1～2月份，出口增長23.6%，開局良好，具有以下幾個特點：一是從出口方式來看，出口快速增長主要是一般貿(mào)易拉動的。1～2月份，一般貿(mào)易出口增速達(dá)29.8%，加工貿(mào)易出口增速僅有5.9%。二是從出口的區(qū)域來看，外需強(qiáng)勁的區(qū)域來自東盟而非歐美傳統(tǒng)市場。1～2月份，我國對歐、美、日三個地區(qū)的出口增速為10%，其他地區(qū)增速達(dá)到34%。其中：美國增速15%，日本為零增長，歐洲為9.8%；東南亞聯(lián)盟39.4%，香港60.8%，新加坡、印尼、馬來西亞等東南亞國家都是很高的增長。三是從出口的商品來看，1～2月份，除了集成電路外，其他出口增速較高的商品多集中在勞動密集型產(chǎn)品，包括燈具、箱包、家具、鞋類、紡織、服裝、塑料(9945,195.00,2.00%)制品等。四是進(jìn)出口增速出現(xiàn)分化，進(jìn)口增速2月份為-15.2%，1～2月份累計為5%。
　　
　　梅新育：目前的外貿(mào)出口增長是全面增長。在主要貿(mào)易伙伴中，除了對日貿(mào)易萎縮，對其它國家和地區(qū)貿(mào)易全部增長，差別僅僅是增長多少，對東盟、美國以及俄羅斯、南非等新興市場貿(mào)易增幅特別顯著。
　　
　　在外貿(mào)增長中，一般貿(mào)易增長明顯更快。前兩個月一般貿(mào)易進(jìn)出口3166.2億美元，增長11.5%，占進(jìn)出口總值的52%；加工貿(mào)易2025.8億美元，增長7.6%，低于進(jìn)出口總體增速6.6個百分點，占進(jìn)出口總值33.2%，比去年同期回落2個百分點。
　　
　　鐘偉：可否對目前出口猛增給出一些合理的解釋？是全球經(jīng)濟(jì)探底回升的結(jié)果，還是我國外貿(mào)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化？或者是基數(shù)效應(yīng)、價格因素或者季節(jié)性因素使然？
　　
　　黃海南：1～2月份出口猛增，可能的因素有：外需好轉(zhuǎn)、價格推動、基數(shù)效應(yīng)、匯率因素。
　　
　　第一，外需好轉(zhuǎn)。從OECD綜合領(lǐng)先指數(shù)、以及美國、歐洲等地區(qū)的PMI指數(shù)來看，過去的幾個月外需略微好轉(zhuǎn)。OECD綜合領(lǐng)先指數(shù)從2012年9月份開始微弱反彈，從100.07上升到100.3。盡管其反彈力度較弱，但總體是向上的。
　　
　　第二，價格因素。出口增速指的是出口金額的增速，而非出口數(shù)量的增速。1～2月份出口增速的大幅上升，價格因素應(yīng)該發(fā)揮了一定的推動作用。估計2月份出口價格指數(shù)上升到103以上。我們估計，價格因素可以解釋出口增速的3～4個百分點。
　　
　　第三，基數(shù)因素。從歷史數(shù)據(jù)來看，每年1～2月份的出口金額占全年的比重大約為13%左右，2012年的1～2月份為12.9%，并沒有偏離歷史均值。另外，從增速來看，2012年1～2月份出口增速為6.8%，并沒有大幅低于2012年全年7.9%的平均水平。因此基數(shù)效應(yīng)不大明顯。
　　
　　第四，匯率因素。在扣除匯率因素后，1～2月份出口增速為22.8%，僅比扣除前的23.6%低0.8個百分點。
　　
　　我的結(jié)論是，即便考慮上述各種因素，還是難以完全解釋1～2月份出口的大幅上升。因為外需的好轉(zhuǎn)是緩慢而微弱的，難以促使出口大幅急劇回升；價格因素也只是影響3～4個百分點；而基數(shù)、匯率因素影響則甚微。
　　
　　梅新育：我認(rèn)為，出口同比猛增主要原因如下：
　　
　　首要因素是經(jīng)濟(jì)基本面，主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢改善，或是在低谷大致站穩(wěn)，沒有進(jìn)一步顯著衰退。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢最為顯著，今年前兩個月美國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了擴(kuò)張，就業(yè)市場也有小幅改善。特別是就業(yè)市場改善，標(biāo)志著美國經(jīng)濟(jì)真正走出了前幾年高強(qiáng)度反危機(jī)時那種“無就業(yè)復(fù)蘇”局面，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)已經(jīng)比較堅實。歐盟和歐元區(qū)形勢明顯劣于美國，但也沒有繼續(xù)出現(xiàn)大幅度萎縮。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局3月6日發(fā)布的統(tǒng)計修正數(shù)據(jù)，截至去年年末，歐元區(qū)已經(jīng)連續(xù)5個月經(jīng)濟(jì)萎縮，2012年第四季度GDP環(huán)比下降0.6%，同比下降0.9%，2012年全年GDP萎縮0.6%。
　　
　　其次是我國外貿(mào)出口商品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，比較優(yōu)勢日益突出的機(jī)電產(chǎn)品在近幾年表現(xiàn)出了良好的抗沖擊能力。今年前兩個月，我國出口機(jī)電產(chǎn)品1878.1億美元，增長20.1%，占同期我國出口總值的57.5%。
　　
　　第三是我國企業(yè)經(jīng)過調(diào)整重組，國際競爭力增強(qiáng)，在國際市場上議價能力增強(qiáng)，因此，出口額增速高于出口數(shù)量增速。這一點在傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)品上表現(xiàn)最明顯。今年前兩個月，7大類傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)品出口695.7億美元，增長40.3%，增長中很大一部分來自單價的大幅度增長，前年、去年也都出現(xiàn)過傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)品出口數(shù)量減少但金額上漲的現(xiàn)象。
　　
　　第四是我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性優(yōu)于其它競爭對手，賦予我國企業(yè)額外的競爭優(yōu)勢。宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性差異影響到微觀層次企業(yè)的安全與競爭力，我國傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)品出口顯著增長，部分應(yīng)源于這種“危機(jī)淘汰競爭對手”效應(yīng)。
　　
　　鐘偉：去年全年，海關(guān)觀察到的外貿(mào)順差，和國家外匯管理局觀察到的外貿(mào)順收，兩者之間存在較為明顯的差異。而在今年開局，出口形勢好轉(zhuǎn)的同時，央行外匯占款升勢更猛，順差和順收之間的差異是否在目前已經(jīng)逆轉(zhuǎn)？這種逆轉(zhuǎn)的原因何在？
　　
　　黃海南：今年1月份，外匯占款猛增六千八百多億元，與此同時，銀行代客順收達(dá)到900億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過不到300億元美元的外貿(mào)順差，即順收大于順差。與此形成鮮明對比的是，2012年順收約1100億美元，順差約2300億美元，即順差大于順收。這意味著資金在外流，由此導(dǎo)致新增外匯占款較少，全年增加僅為不到5000億元。那么今年1月份外匯占款的上升是不是意味著順收與順差的關(guān)系已經(jīng)逆轉(zhuǎn)？這主要取決于國際資本的跨境流動。
　　
　　梅新育：主要應(yīng)該是前年下半年以來新興市場經(jīng)濟(jì)動蕩引起的人民幣等新興市場貶值預(yù)期在去年下半年以來有明顯逆轉(zhuǎn)，影響了企業(yè)居民對資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu)的選擇；加之量化寬松政策延續(xù)、加碼的效果逐漸體現(xiàn)出來，資本再次流入中國等新興市場，進(jìn)一步推動新興市場貨幣匯率回升，也加強(qiáng)了企業(yè)居民等市場主體的上述預(yù)期和選擇。
　　
　　鐘偉：目前能否預(yù)判這種好的開局，是暫時性的還是趨勢性的？它是否意味著全球經(jīng)濟(jì)已探底回升？是否意味著通脹威脅將逐漸從隱憂變成現(xiàn)實？又可能給我國的宏觀經(jīng)濟(jì)運行和調(diào)控政策帶來怎樣的影響？
　　
　　黃海南：我對2013年中國的出口持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。即出口增速可能高于去年年底過于悲觀的預(yù)期，但也不能過于樂觀。原因如下：
　　
　　第一，外需雖然有所好轉(zhuǎn)，但不足以支撐出口高速增長。OECD指數(shù)回升的幅度較小，美國PMI盡管顯著向上，但來自美國的需求難以成為推動我國出口增長的主流，因為美國的進(jìn)出口貿(mào)易未見好轉(zhuǎn)。
　　
　　第二，勞動密集型商品難以推動出口快速增長。1～2月份，除了集成電路、貴金屬飾品外，出口增速大幅上升的基本上都屬于勞動密集型產(chǎn)品，包括燈具、箱包、家具、鞋類、紡織、服裝、塑料制品等。然而，除非中國的出口結(jié)構(gòu)立刻發(fā)生變化，否則即便勞動密集型產(chǎn)品繼續(xù)快速增速，也難以推動整個出口維持較高增速。
　　
　　第三，PMI新出口訂單低迷，預(yù)示出口好轉(zhuǎn)難以持續(xù)。PMI新出口訂單指數(shù)連續(xù)三個月下滑，從去年11月份的50.2%下降至今年2月份的47.3%。
　　
　　第四，進(jìn)口依然低迷，加工貿(mào)易沒有改善。全球經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)見底，但通脹在今年內(nèi)還難以成為大的問題，因為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭仍然較為溫和。如果通脹快速高企，宏觀調(diào)控將從偏松轉(zhuǎn)為偏緊，我們認(rèn)為上半年可能性很小，下半年可能性增大。
　　
　　梅新育：我預(yù)計目前外貿(mào)的良好開局至少可持續(xù)半年，但今年下半年之后乃至明年，新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)社會震蕩風(fēng)險則較高，存在重演從1970年代繁榮落入1980年代債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險壓力。由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢穩(wěn)固，由于新興市場在我國出口中占比已經(jīng)在一半左右，這種潛在的風(fēng)險壓力不可低估。因此，我們要重視目前的通脹壓力，也要看到潛在的資本流動逆轉(zhuǎn)和由此引起的外匯占款萎縮等風(fēng)險。
　　
　　鐘偉：謝謝兩位的精彩觀點。梅博士的判斷相對樂觀，指出了目前外貿(mào)的好轉(zhuǎn)可能隱含了中國宏觀經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)定，出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和競爭力的上升，以及全球經(jīng)濟(jì)逐步穩(wěn)定的大背景判斷；黃博士則相對謹(jǐn)慎，認(rèn)為目前尚未有明顯證據(jù)來解釋外貿(mào)好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)力量。不過兩位都特別關(guān)注美國量寬政策的退出和跨境資金流動的趨勢，并判斷中國在經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱復(fù)蘇條件下，全年外貿(mào)應(yīng)謹(jǐn)慎樂觀。