紡織業(yè)：靜侯行業(yè)景氣度的回暖

行業(yè)表現(xiàn)：本周行業(yè)走出觸底反彈的形態(tài)，紡服行業(yè)指數(shù)上漲1.9%，不過仍跑輸滬深300指數(shù)1%。紡織指數(shù)上漲1.61%，服裝指數(shù)上漲2.18%。我們認(rèn)為，服裝板塊走勢較好的原因在于，近期年報(bào)陸續(xù)披露，關(guān)于行業(yè)低迷、消費(fèi)不振的利空因素也完全兌現(xiàn)，從而板塊不再具備下跌的動力。而從估值來看，服裝的13年估值倍數(shù)已經(jīng)降至12-15倍，為歷史低點(diǎn)，本周服裝對紡織的溢價(jià)略有回升，因此我們也認(rèn)為，服裝板塊估值繼續(xù)下跌的空間較校不過因?yàn)閮?nèi)銷依然不旺盛，我們認(rèn)為二季度服裝板塊基本面仍然清淡，紡織板塊因?yàn)槭芤嬗诤Ｍ馐谐嘏�，出口增速較12年提高，景氣度更高一些.但整體看，我們對行業(yè)基本面的看法持中性態(tài)度，但因?yàn)榍捌谙碌�較多，因而在短期內(nèi)存在一定的估值修復(fù)的空間。
　　
　　重點(diǎn)公司表現(xiàn)公司表現(xiàn)分化較大，漲幅前三的是喬治白、百圓褲業(yè)、探路者，分別上漲11.7%、9.7%、7.8%；跌幅前三的是山東如意、夢潔家紡、希努爾。服裝企業(yè)整體表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，探路者、搜于特在2013Q1季仍然保持了較高的成長速度，這是其估值反彈的主要動力。
　　
　　行業(yè)重點(diǎn)事件
　　
　　1、2013年一季度全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長7.6%，增速在上年同期放緩19.7個百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上再次放緩1.2個百分點(diǎn)，是2005年以來同期最低增速，其中服裝類零售額同比增長10.7%，增速比上年同期放緩4.5個百分點(diǎn)。2、美棉價(jià)格本月以來下跌，自4月初95.5美分/盎司跌至91.75美分/盎司，內(nèi)外棉價(jià)差又繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢。國內(nèi)棉花13年收儲價(jià)格應(yīng)該在12年基礎(chǔ)上略微上漲，這將使得內(nèi)棉價(jià)格維持在2萬/噸以上的高位，但由于12年棉花庫存充足，需求并未快速回暖，棉價(jià)缺乏上漲動力。而根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月份預(yù)測，13年美國棉花種植面積為1000萬英畝，同比大幅下降19%。因此，這將減少美棉的供給，因此，我們認(rèn)為，13年，美棉上漲、內(nèi)外棉價(jià)差收窄是大概率事件。