家紡行業(yè)年度策略：拐點將現(xiàn) 機(jī)會臨近

家紡蟄伏一年，皆因行業(yè)中短期利空因素集中釋放。近一年時間，家紡上市公司的業(yè)績及市場表現(xiàn)逐級低于市場預(yù)期，市場對家紡行業(yè)的成長性產(chǎn)生質(zhì)疑。我們認(rèn)為行業(yè)景氣下滑主要是由于經(jīng)濟(jì)增速放緩疊加房地產(chǎn)調(diào)控雙重不利因素所致，一是經(jīng)濟(jì)形勢不佳導(dǎo)致居民更新升級家紡用品的意愿下降;二是房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致喬遷需求減少。蟄伏中醞釀轉(zhuǎn)機(jī)，行業(yè)中短期不利因素消化殆盡，中長期增長潛力依然巨大。從中長期行業(yè)成長角度，市場規(guī)模的快速增長伴隨行業(yè)集中度提升，家紡業(yè)仍值得長期看好。中短期角度，我們之所以認(rèn)為家紡行業(yè)在蟄伏中醞釀轉(zhuǎn)機(jī)，主要在于制約當(dāng)前家紡行業(yè)景氣的外部不利因素帶有明顯的周期性特征，宏觀消費環(huán)境處于下行周期的末端，而地產(chǎn)景氣度今年明顯回升向家紡行業(yè)的傳導(dǎo)有望在明年上半年體現(xiàn)。家紡龍頭外延式擴(kuò)張對沖終端需求下滑風(fēng)險，增長的可預(yù)見性增強(qiáng)。
　　
　　目前時點，我們看好家紡行業(yè)，主要基于家紡行業(yè)在經(jīng)歷一年時間的調(diào)整后，其業(yè)績增長模式正從過去以提價為主切換到以外延式擴(kuò)張帶動銷量提升的路徑上來。同時，也可以看成中周期景氣復(fù)蘇的開始。重點推薦標(biāo)的:羅萊家紡、富安娜、夢潔家紡。我們近期上調(diào)羅萊家紡至“買入”評級，我們認(rèn)為公司當(dāng)前股價已經(jīng)超跌，而公司基本面自三季度起已經(jīng)進(jìn)入較為明顯的復(fù)蘇通道，市場對此預(yù)期明顯不足，建議股價企穩(wěn)后戰(zhàn)略性買入公司此外，建議待行業(yè)出現(xiàn)明確復(fù)蘇信號后買入、夢潔家紡。