產(chǎn)業(yè)資本增持掀起信心之戰(zhàn)

     產(chǎn)業(yè)資本增持可以作為投資的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，卻成不了包治百病的萬能藥。作為產(chǎn)業(yè)資本，最根本的還是要做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)。
　　
　　產(chǎn)業(yè)資本難改供求關(guān)系
　　
　　□泰和新材證券事務(wù)代表董旭海
　　
　　產(chǎn)業(yè)資本增持可以反映出控股股東對(duì)權(quán)屬公司市場價(jià)值的基本態(tài)度，短期內(nèi)可能起到提振投資者信心的作用。但增持不是萬能藥，資本市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的場所，把股市上漲的希望寄托于產(chǎn)業(yè)資本、指望通過增持刺激股價(jià)快速上漲是不現(xiàn)實(shí)的。
　　
　　首先，產(chǎn)業(yè)資本只是眾多市場參與者之一，其持有的股票市值雖然很大，但交易金額所占的比例不高。根據(jù)《上市公司收購管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，多數(shù)上市公司股東的增持比例控制在2%之內(nèi)，對(duì)于多數(shù)股票來說，只相當(dāng)于三、四天的交易量，所以說產(chǎn)業(yè)資本的介入不能從根本上改變股票的供求關(guān)系。其次，產(chǎn)業(yè)資本增持通常是基于對(duì)上市公司長期投資價(jià)值的判斷。為防止大股東利用信息不對(duì)稱損害中小股東的利益，《證券法》規(guī)定持股5%以上的股東不得進(jìn)行短線交易，即買入6個(gè)月內(nèi)不得賣出、賣出6個(gè)月內(nèi)不得買入，這決定了產(chǎn)業(yè)資本長期投資的基本屬性。相對(duì)而言，我國股市多數(shù)投資者以短線交易為主，其基本訴求與產(chǎn)業(yè)資本存在差異。產(chǎn)業(yè)資本有可能通過長達(dá)數(shù)年的持股實(shí)現(xiàn)贏利，而跟風(fēng)者卻可能在曙光來臨前割肉出局。
　　
　　此外，從產(chǎn)業(yè)資本自身的屬性來看，其主要使命是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)中創(chuàng)造價(jià)值和效益，這種價(jià)值和效益是支撐有價(jià)證券市場價(jià)格的基礎(chǔ)，也是維系資本市場投資者長期信心的關(guān)鍵所在。從邏輯上講，產(chǎn)業(yè)資本在市場低迷時(shí)期選擇了增持，就有更大的動(dòng)力把上市公司經(jīng)營好，以使包括自己在內(nèi)的所有股東獲得更好的回報(bào)。這也是產(chǎn)業(yè)資本增持的主要意義所在。
　　
　　產(chǎn)業(yè)資本增持可以作為投資的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，卻成不了包治百病的萬能藥。作為產(chǎn)業(yè)資本，最根本的還是要做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，通過上市公司業(yè)務(wù)的增長給廣大股東創(chuàng)造更好的回報(bào)。
　　
　　低迷的市場中，除去題材的炒作，缺乏了業(yè)績支撐的上市公司，再頻繁的增持行為也很難獲得市場“買賬”。
　　
　　頻繁增持不抵業(yè)績支撐
　　
　　□廈門大學(xué)管理學(xué)院博士后施金平
　　
　　高管增持是上市公司的高管在二級(jí)市場買入自己公司股票的行為。高管增持對(duì)于股票屬于利好消息，說明高管對(duì)于公司未來有信心，是股票的強(qiáng)心劑。作為資本運(yùn)作的一種手段，高管增持對(duì)于公司經(jīng)營及業(yè)績沒有影響，卻代表了公司高管看好公司未來發(fā)展，對(duì)于其經(jīng)營業(yè)績增長預(yù)期的一種肯定。高管作為掌握公司內(nèi)部信息最多最全面的群體，最能把握公司的資本運(yùn)作方向，因此高管增持之后往往伴隨資產(chǎn)注入，資產(chǎn)重組，股權(quán)激勵(lì)，業(yè)績超預(yù)期等。
　　
　　從邏輯上分析，高管花真金白銀購買自家公司的股票可以反映出管理層對(duì)于公司股價(jià)及公司未來發(fā)展?fàn)顩r的態(tài)度，大量的買入行為可能表示管理層認(rèn)為目前公司價(jià)值被低估、價(jià)值提升空間較大，或者對(duì)于公司未來經(jīng)營充滿信心，認(rèn)為公司未來的發(fā)展前景較好。這在弱市中是值得留意的掘金信號(hào)，一方面通過實(shí)際行動(dòng)證明股價(jià)被市場低估，另一方面也彰顯高管自已對(duì)公司未來前景的發(fā)展信心。在市場情況不好的情況下，高管增持能夠起到穩(wěn)定股價(jià)的作用。但是在目前經(jīng)濟(jì)下行的背景下，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境差，僅僅依靠高管增持，還是無法給市場提供強(qiáng)有力的支撐。缺乏了業(yè)績支撐的上市公司，再頻繁的增持行為也很難獲得市場認(rèn)可，最多是被市場資金作為又一“概念”而短期炒作。低迷的市場中，除去題材的炒作，缺乏了業(yè)績支撐的上市公司，再頻繁的增持行為也很難獲得市場“買賬”。
　　
　　今年的危機(jī)對(duì)行業(yè)的二三線品牌進(jìn)行了無情的市場清洗，許多“玩家”已經(jīng)被迫離場，危機(jī)過后會(huì)空出一定的市場容量。
　　
　　危機(jī)之后空出市場容量
　　
　　□福建紡織服裝行業(yè)觀察員陳士信
　　
　　在本土品牌李寧的帶領(lǐng)下，整個(gè)行業(yè)步入艱難處境，2012、2013年對(duì)于行業(yè)上市公司無疑是巨大的挑戰(zhàn)。艱難與挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在銷售收入與贏利下滑、增速與門店拓展放緩或負(fù)增長、大量的庫存、未來訂貨金額的持續(xù)下滑等。
　　
　　在此嚴(yán)峻形勢下，服裝行業(yè)特別是體育用品上市公司股價(jià)與市值大面積縮水。自年初以來，李寧、特步、361度、匹克等體育用品上市公司，紛紛增持自家公司股票，其中“勤快”的以匹克為最，據(jù)了解“增持了至少5次，涉及股值接近千萬元”。
　　
　　對(duì)于行業(yè)頻頻出現(xiàn)的增持，筆者認(rèn)為主要是基于以下兩個(gè)方面的考慮：其一，提振信心�！靶判谋赛S金更寶貴”，增持以提升股民信心，擴(kuò)大市場信心，從而穩(wěn)定股價(jià)與市值。今年來，本土體育用品行業(yè)確實(shí)處于“史無前例的艱難處境”之中，但是行業(yè)中領(lǐng)先的上市公司，未來依舊有前景，沒有目前股價(jià)反映的那樣“悲觀”。其二，財(cái)務(wù)投資。艱難處境讓上述幾家公司的價(jià)值被嚴(yán)重低估，目前差不多到了一個(gè)谷底，所以有了較大的投資價(jià)值。今年的危機(jī)對(duì)行業(yè)的二三線品牌進(jìn)行了無情的市場清洗，許多“玩家”已經(jīng)被迫離場，危機(jī)過后會(huì)空出一定的市場容量。隨著行業(yè)領(lǐng)先公司紛紛出臺(tái)應(yīng)對(duì)危機(jī)的舉措，加上調(diào)整期應(yīng)該不會(huì)太長，筆者預(yù)計(jì)2013年中期可能預(yù)見行業(yè)的曙光，體育用品上市公司擁有密集的渠道覆蓋和成熟的零售運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，作為朝陽產(chǎn)業(yè)，在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的大背景下，前景光明。此時(shí)以較低（或極低）的股價(jià)增持，將獲得可觀的收益。