紡織上市企業(yè)：高管套現(xiàn)規(guī)模逆市減少

　　與去年四季度相比,紡織服裝上市公司高管今年以來采取“落袋為安”的數(shù)量由14家減至8家。上市公司高管如果單季度增持或減持自家股票,或有偶然因素存在,但如果連續(xù)兩個(gè)季度同向調(diào)倉(cāng),則顯示出高管對(duì)自家股票的一致性看法。這樣的公司,大體能反映出基本面的轉(zhuǎn)變,具有重點(diǎn)研究的必要性。
　　
　　今年以來,大盤先揚(yáng)后抑,累計(jì)上漲4.84%,但振幅卻高達(dá)15.72%。A股的漲跌無常,進(jìn)一步考驗(yàn)著上市公司高管的耐心。筆者注意到,在紡織服裝及化纖板塊,高管采取“落袋為安”的上市公司數(shù)量由去年四季度的14家減至今年首季的8家,顯示出高管套現(xiàn)已有“落潮”跡象。
　　
　　雖然上市公司高管套現(xiàn)有所減弱,但高管的拋售一向被投資者視為“不祥之兆”。多位上市公司高管對(duì)此表示,有些減持的確是不看好公司,但很多減持僅僅是正常的套現(xiàn)行為�！昂芏喔吖芤彩谴蚬ぷ�,賣股掙錢沒有什么錯(cuò)”,對(duì)于這種說法,有證券分析師表示嚴(yán)重不同意,認(rèn)為這些股份都是公司激勵(lì)制度的一部分,高管需要堅(jiān)持持有。
　　
　　高管套現(xiàn)規(guī)模逆市減少
　　
　　數(shù)據(jù)顯示,截至4月10日,今年以來滬深兩市共有394家上市公司的高管在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了股票買賣,累計(jì)凈賣出股份數(shù)6.99億股,減倉(cāng)參考市值105.16億元。其中高管增持的上市公司165家,占比41.88%;高管賣出股的上市公司211家,占比53.55%;其余18只股票高管持股買賣量持平,占比4.57%。
　　
　　與去年四季度相比,上市公司高管套現(xiàn)力度有所減弱。數(shù)據(jù)顯示,2011年10月1日至12月31日,兩市共有490家上市公司高管持股異動(dòng),累計(jì)減持了8.44億股股票,套現(xiàn)金額達(dá)144.51億元,高管套現(xiàn)規(guī)模將基本與上一季度基本持平。進(jìn)入2012年,上市公司高管持股異動(dòng)明顯減少,減持規(guī)模也有大幅度的降低,由去年四季度的144.51億元下降39.35億元,下降幅度達(dá)37.42%。從減持公司占比來看,去年四季度有314家占比64.08%的上市公司對(duì)自家股票進(jìn)行大量拋售,而今年以來減持公司占比已經(jīng)下降了10個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　在紡織服裝及化纖行業(yè),上市公司高管同樣對(duì)減持進(jìn)行剎車。統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來共有15家紡織服裝及化纖上市公司高管持股出現(xiàn)異動(dòng),高管減持了2340.89萬股股票,套現(xiàn)金額達(dá)14773.61萬元;而去年四季度,則有19家公司高估買賣自家股票,累計(jì)減持了1200.29萬股股票,套現(xiàn)金額達(dá)16166.40萬元。從這一數(shù)據(jù)看,高管套現(xiàn)規(guī)模在逆市減少。
　　
　　另外,從高管減持自家股票的上市公司數(shù)量上,也能看出這一行業(yè)的公司高管套現(xiàn)已經(jīng)踩剎車。去年四季度,有14家上市公司、占比73.68%的上市公司高管凈賣出自家股票;時(shí)至今年,有8家公司高管采取“落袋為安”,逢高拋售了自家股票,占比53.33%。
　　
　　5家公司高管連續(xù)兩季同向調(diào)倉(cāng)
　　
　　上市公司高管如果單季度增持或減持自家股票,或有偶然因素存在,但如果連續(xù)兩個(gè)季度同向調(diào)倉(cāng),則顯示出高管對(duì)自家股票的一致性看法。這樣的公司,大體能反映出基本面的轉(zhuǎn)變,具有重點(diǎn)研究的必要性。
　　
　　筆者通過對(duì)比兩個(gè)季度的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),在紡織服裝及化纖行業(yè),有三家公司的高管持續(xù)兩個(gè)季度在出售自家股票,同時(shí)又有兩家公司高管持續(xù)兩個(gè)季度在增持自家股票。
　　
　　霞客環(huán)保:增持后悉數(shù)被套
　　
　　去年四季度,該公司4名高管合計(jì)增持自家股份555.09萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比3.07%;增持市值合計(jì)5437.03萬元。今年以來,該公司高管9次調(diào)整手中股票倉(cāng)位,合計(jì)增持自家股份1048.08萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比5.81%;增持市值合計(jì)8950.76萬元。今年以來,該股累計(jì)下跌0.49%,累計(jì)換手率113.26%。顯然,高管增持悉數(shù)被套。
　　
　　該股2月29日披露業(yè)績(jī)快報(bào):2011年每股收益0.11元,每股凈資產(chǎn)3.07元,凈資產(chǎn)收益率3.57%,營(yíng)業(yè)收入18.57億元,同比增加19.94%,凈利潤(rùn)2424.99萬元,同比增加15.90%。由此可見,業(yè)績(jī)的穩(wěn)升成為高管增持的一大動(dòng)因。
　　
　　傳化股份:增持快浮盈也快
　　
　　去年四季度,該公司1名高管合計(jì)增持自家股份287.64萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比0.75%;增持市值合計(jì)1999.47萬元。今年以來,該公司高管9次調(diào)整手中股票倉(cāng)位,合計(jì)增持自家股份201.32萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比0.53%;增持市值合計(jì)1320.56萬元。今年以來,該股累計(jì)上漲12.32%,累計(jì)換手率92.71%。顯然,高管增持實(shí)現(xiàn)了賬面的快速浮盈。
　　
　　該公司2011年主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)26.88%,但其凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)5.03%,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.59億元,同比下降49.28%�？梢�,公司高管增持大有穩(wěn)定投資者信心的意圖。
　　
　　時(shí)尚男裝品牌雅戈?duì)?心悸于投資地產(chǎn)失利
　　
　　去年四季度,該公司9名高管合計(jì)減持自家股份212.04萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比0.12%;減持市值合計(jì)2254.87萬元。其中,蔣群7次拋售手中股份,合計(jì)減持172.83萬股,套現(xiàn)1833.98萬元。今年以來,該公司高管13次調(diào)整手中股票倉(cāng)位,合計(jì)減持自家股份154.76萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比0.09%;減持市值合計(jì)1539.88萬元。其中,蔣群10次拋售手中股份,合計(jì)減持94.76萬股,套現(xiàn)941.06萬元。今年以來,該股累計(jì)上漲0.96%,累計(jì)換手率39.28%。
　　
　　公司2011年年報(bào)披露,2011年度營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤(rùn)同比分別下降20.49%、34.03%,主要系:報(bào)告期內(nèi)因項(xiàng)目周期性因素房地產(chǎn)交付減少32.34億元,收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降46.94%和32.12%;金融投資業(yè)務(wù)減持可供出售金額融資產(chǎn)的投資收益減少,凈利潤(rùn)4.87億元,比上年12.45億元下降60.90%。
　　
　　江南高纖:逢高減持求心安
　　
　　去年四季度,該公司高管盛冬生5次拋售自家股票,累計(jì)減持股份72.06萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比0.21%;減持市值合計(jì)596.50萬元。
　　
　　今年以來,該公司高管朱明來3月5日至9日調(diào)整手中股票倉(cāng)位,合計(jì)減持自家股份72.06萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比0.01%;減持市值合計(jì)596.50萬元。今年以來,該股累計(jì)上漲19.22%,累計(jì)換手率39.59%。顯然,股價(jià)的大漲令高管動(dòng)了心,在股價(jià)高點(diǎn)成功實(shí)現(xiàn)了套現(xiàn)。
　　
　　宜科科技:迷失在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
　　
　　去年四季度,該公司3高管兩人減持,一人增持,累計(jì)減持股份14.54萬股,變動(dòng)數(shù)量占流通股比0.08%;減持市值合計(jì)227.09萬元。今年以來,該公司高管馬鏡煒1次調(diào)整手中股票倉(cāng)位,合計(jì)減持自家股份0.03萬股,增持市值合計(jì)0.40萬元。今年以來,該股累計(jì)上漲14.71%,累計(jì)換手率125.07%。公司2月29日發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào):2011年每股收益0.09元,營(yíng)業(yè)收入4.27億元,同比增加25.75%,凈利潤(rùn)1725.54萬元,同比增加75.02%�？梢�,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也沒能令高管信心大增,反而信心逐步減低。
　　
　　套現(xiàn)引發(fā)口水戰(zhàn)
　　
　　面對(duì)股市的動(dòng)蕩不安,面對(duì)賬面財(cái)富的漲漲落落,上市公司高管在動(dòng)輒上千萬元的巨額財(cái)富面前,抵擋這種顯然很困難。但作為一家公司的中堅(jiān)力量,出售自家股票有沒有錯(cuò)呢?
　　
　　“高管又不是大股東,只是打工的,賣股票掙錢有錯(cuò)嗎?我們沒有義務(wù)堅(jiān)守股票�！睂�(duì)于高管的減持動(dòng)機(jī),一位不愿透露姓名的上市公司高管向筆者表示,“高管減持并不代表不看好公司,或者不愿意盡力經(jīng)營(yíng),只是純粹為了把股票換成現(xiàn)金�！�
　　
　　券商分析師表示,目前看上市公司高管減持的最大動(dòng)機(jī)就是公司股價(jià)難以提升,且今年一季度上市公司業(yè)績(jī)更是無法跟上股價(jià)。上市公司高管根本沒有理由靠套現(xiàn)去改善生活。
　　
　　筆者認(rèn)為,不管高管套現(xiàn)應(yīng)該不應(yīng)該,但高管減持必定引發(fā)股價(jià)的波動(dòng),從這一點(diǎn)看,上市公司高管套現(xiàn)應(yīng)該悠著點(diǎn)。與此同時(shí),監(jiān)管層也應(yīng)該從法律上對(duì)上市公司高管的減持行為進(jìn)行約束與規(guī)范。比如,對(duì)限售股減持征收“資本利得稅”,也可通過修改《公司法》,規(guī)定上市公司高管每年轉(zhuǎn)讓的股票數(shù)額不能超過其持有總量的10%等。