再融資“失戀33家”

　　統(tǒng)計顯示，24家紡織服裝上市公司三年未分紅，另有9家分紅占利潤比低于30%。其中，4家公司不分紅也想圈錢，嚴重缺失回報股東的責任感。在紡織服裝行業(yè)，有33家、占比近半數(shù)的上市公司均面臨無權再融資的尷尬。
　　
　　時至2月末，上市公司2011年年報披露正酣，大盤的躊躇不前令投資者更為關注比較實惠的現(xiàn)金分紅。另外，中國證監(jiān)會近日在公告中重申，上市公司應完善分紅政策，積極回報股東，這更讓上市公司年報分紅成為市場的焦點。
　　
　　尤為值得注意的是，上市公司三年未分紅，或分紅占利潤比低于30%者，均不能再融資，而在紡織服裝行業(yè)，有33家占比近半數(shù)的上市公司均面臨無權再融資的尷尬。
　　
　　對上市公司不分紅的原因，不少公司明確表示，由于未來對資金需求增大，為保障公司長遠發(fā)展而不進行股利分配。其實，在這些常年不分紅的上市公司中，不分紅的原因各異，有的公司選擇將利潤更多地進行管理團隊激勵；但對那些實際上并不差錢的上市公司，這種做法缺失的則是回報股東的責任感。
　　
　　“現(xiàn)金分紅規(guī)定”檢驗時間到！
　　
　　在24家三年未分紅的上市公司中，有18家是在2007年之前上市，且有15家公司已經(jīng)連續(xù)5年未分紅。保薦機構證實，定增公司對于分紅問題的具體標準并沒有下達，但針對相關審批企業(yè)的“窗口指導”的確已經(jīng)在進行中。
　　
　　公開資料顯示，為了遏制上市公司只圈錢、不分紅的惡習，中國證監(jiān)會早于2008年10月發(fā)布《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》(簡稱“現(xiàn)金分紅規(guī)定”)。規(guī)定要求，上市公司公開發(fā)行(包括增發(fā)、配股和可轉債)的條件之一，是必須符合“最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十”。
　　
　　根據(jù)這一規(guī)定，最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤30％的上市公司，不具備再融資資格。
　　
　　而在紡織服裝行業(yè)，據(jù)Wind資訊最新統(tǒng)計，72家上市公司里近三年未曾分紅的公司有24家；另有9家公司雖有分紅，但分紅額占公司利潤比例低于30%。也就是說，共有33家占比接近半數(shù)的紡織服裝上市公司今年沒有再融資的權利。
　　
　　筆者注意到，這24家三年未分紅的上市公司中，有18家是在2007年之前上市，且有15家公司已連續(xù)5年未分紅了。
　　
　　值得注意的是，2008年10月證監(jiān)會發(fā)布的現(xiàn)金分紅規(guī)定中，定向增發(fā)并不受此限制。但種種跡象顯示，證監(jiān)會的“分紅”新政已經(jīng)從擬上市公司的IPO推及上市公司包括定增在內的再融資領域。筆者同時從保薦機構處得到證實，定增公司對于分紅問題的具體標準并沒有下達，但針對相關審批企業(yè)的“窗口指導”的確已經(jīng)在進行中。
　　
　　“這意味著從2012年起，包括定增在內的再融資行為很有可能都要和企業(yè)的分紅狀況掛鉤�！币晃毁Y深保薦人士表示。
　　
　　“不分紅也想圈錢者”各懷心思
　　
　　令人不解的是，不少提出再融資計劃的上市公司，根本不符合“分紅比”的再融資條件。分析人士表示，國內股市在越來越注重信息披露的同時，監(jiān)管層還應對上市公司違反分紅相關規(guī)定有強制措施，并與高管薪酬評估體系相聯(lián)系。
　　
　　中銀絨業(yè)：銷售增加派現(xiàn)少
　　
　　公司2004年以來僅有一次分紅，2010年年報中推出“每10股分紅0.6元（稅前）”的派現(xiàn)方案，年度累計分紅總額1668.00萬元，三年累計分紅占比為28.82%，仍未達到30%的紅線。不過，公司2011年11月24日公告，擬向全體股東10配不超過3股，共計可配不超過16680萬股，配股募資凈額不超過6.5億元。本期紗線及羊絨制品銷售量較上年度增長，銷售價格同比有所增長，增加了營業(yè)收入及利潤，該公司預計2011年度凈利潤1.5億至1.66億元，同比增長95.39%至116.23%。
　　
　　2011年三季報披露，前十大流通股東中，新進平安信托一產(chǎn)品持有2762萬股；新進新華人壽一產(chǎn)品持有248萬股；私募民森本期已退出前十。股東人數(shù)較上期減少2.75%。
　　
　　深紡織A：資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長
　　
　　公司近三年未分紅。2012年2月11日公告，擬以不低于8.80元/股非公開發(fā)行不超過1.7億股，本次募資總額不超過14.7億元。深圳投控認購股份36個月內不得轉讓，其他特定對象認購的股份12個月內不得轉讓。2012年1月10日披露業(yè)績快報，2011年凈利潤5159萬元，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長以及息差改善、成本有效控制，使利潤總額預計同比增長34.6%。
　　
　　2011年三季報披露，股東總數(shù)繼續(xù)減少，前10大流通股東中海通證券小幅減倉10萬股至4788萬股，另一家社保持有3384萬股。
　　
　　天山紡織：琢磨非公開發(fā)行
　　
　　天山紡織同樣也在打著不分紅想圈錢的主意。根據(jù)公開信息可見，天山紡織近三年沒有進行過一次現(xiàn)金派送，卻在2011年3月18日提出要進行非公開發(fā)行，預計募資額為28億元左右。2011年7月12日公告，股東大會同意將非公開發(fā)行A股方案的議案決議有效期延長一年。該股去年前三季每股收益為-0.02元，主營收入、凈利潤同比分別增長3.91%、-226.86%。原材料采購量增加及原料價格上漲，2011年前三季度存貨為28064萬元，較上期增加30.67%。
　　
　　2011年三季報披露，前十大流通股東中新進國信證券持有303萬股；股東人數(shù)較上期減少12.58%，籌碼較上期有所集中。
　　
　　ST欣龍：經(jīng)營虧損仍推定向增發(fā)
　　
　　ST欣龍在這方面也值得懷疑。2002年以來，從未進行過分紅。公司2011年10月13日公告，擬不低于4.48元/股定增不超過1.21億股，募資凈額不超過5.2億元投兩項目及償貸。雖然定向增發(fā)目前尚未正式與分紅掛鉤，但十年不分紅也想再融資的行為的確令人汗顏。公司預計2011年度凈利潤-1600萬元(上年同期295.82萬元)，同比由盈轉虧。
　　
　　2011年三季報披露，前十大流通股東無基金、社保、QFII等有關機構；股東人數(shù)較上期增加4.93%，籌碼較為集中。
　　
　　有分析人士表示，在國際成熟股市，上市公司分紅政策透明、連貫而穩(wěn)定，并預先向投資者公告，不注重股東回報的上市公司將被投資者拋棄。國內股市在越來越注重信息披露的同時，監(jiān)管層還應對上市公司違反分紅相關規(guī)定有強制措施，并與高管薪酬評估體系相聯(lián)系，從根本上保護廣大投資者利益。