紡織服裝行業(yè)2012年度策略

　　2011年（截至11月18日）家紡板塊是紡織服裝行業(yè)中唯一獲得正收益的板塊，并獲得了36％的超額收益（相對(duì)滬深300）。較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及行業(yè)成長(zhǎng)性是家紡板塊備受青睞的主要原因。
　　
　　2012年經(jīng)濟(jì)放緩、通脹可控是大環(huán)境。2012年經(jīng)濟(jì)預(yù)期惡化，一、二季度是快速回落期。預(yù)計(jì)2012年通脹將逐季回落，全年處在溫和通脹的范圍。經(jīng)濟(jì)預(yù)期惡化及通脹高企的背景下，消費(fèi)者信心、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)2011年4月開(kāi)始步入下滑通道，可能會(huì)影響消費(fèi)行為，投資者開(kāi)始擔(dān)憂家紡消費(fèi)增速。
　　
　　2012年家紡仍是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，理由有三。一是2012年溫和可控的通脹有利于家紡消費(fèi)的增長(zhǎng)；二是通過(guò)拆解家紡三大消費(fèi)需求，預(yù)計(jì)2012年家紡需求和2011年相近，不會(huì)大幅下滑；三是長(zhǎng)期看好家紡行業(yè)，短期調(diào)整反而成為擇機(jī)介入的好時(shí)機(jī)；此外，淘寶“光棍節(jié)”促銷(xiāo)活動(dòng)進(jìn)一步說(shuō)明家紡需求仍很旺盛，促銷(xiāo)活動(dòng)成為單店業(yè)績(jī)提升的保障。
　　
　　總結(jié)2012年推薦家紡的邏輯:防御性+確定性。家紡作為弱周期的消費(fèi)類(lèi)股票，在弱市中將有望在一定成長(zhǎng)確定性的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步凸顯其防御性。
　　
　　三大家紡公司同質(zhì)性較強(qiáng)，均處在龍頭區(qū)域外圍拓展階段；但又有一定的差別，羅萊家紡（002293）加盟為主的渠道模式更符合現(xiàn)階段的行業(yè)發(fā)展特征；富安娜（002327）注重內(nèi)功修煉，直營(yíng)體系建設(shè)有助于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；夢(mèng)潔家紡（002397）作為老牌湘企后起發(fā)力，正在駛?cè)霕I(yè)績(jī)快車(chē)道。三大家紡公司均給予“推薦”評(píng)級(jí)。