國家收儲(chǔ)政策保護(hù)棉價(jià)空間有限

　　近期,在主產(chǎn)區(qū)棉花長勢較好,棉商囤貨嚴(yán)重,下游需求萎靡等眾多利空因素的影響下,國內(nèi)棉價(jià)持續(xù)走低,已逼近國家收儲(chǔ)保護(hù)價(jià)19800元/噸,且國際棉價(jià)配合國內(nèi)市場,重回100美分/磅關(guān)口下方。但隨著國家收儲(chǔ)政策的明確,筆者認(rèn)為,后市棉價(jià)或迎來觸底時(shí)機(jī),“鐵底“或?qū)⒊霈F(xiàn),但反彈空間料有限。

　　目前,國家發(fā)改委已明確國家的棉花收儲(chǔ)政策,預(yù)計(jì)收儲(chǔ)工作將于9月份正式啟動(dòng),此次收儲(chǔ)將按照19800元/噸的價(jià)格,無限量收儲(chǔ),顯示了國家穩(wěn)定棉花價(jià)格的決心,此舉或?qū)�對近期不斷下跌的棉花價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

　　美國農(nóng)業(yè)部8月份月度供需報(bào)告顯示,全球棉花庫存小幅增加,不足以對市場產(chǎn)生大的供應(yīng)壓力;美國棉花產(chǎn)量預(yù)估為1655萬包,高于7月份預(yù)估的1600萬包,但市場普遍認(rèn)為,此預(yù)估數(shù)值過高,國際棉價(jià)對此報(bào)告反應(yīng)清淡。

　　當(dāng)前市場種種跡象均顯示出棉價(jià)正處于弱勢格局,反彈空間有限。

　　首先,2010年高棉價(jià)時(shí)期,貿(mào)易商大量搶購棉花,導(dǎo)致其庫存充裕,自2011年3月份起,棉價(jià)持續(xù)下跌,囤貨商虧損嚴(yán)重。標(biāo)普調(diào)降美債評級,全球經(jīng)濟(jì)陷入滯漲格局,對我國出口依存度較高的紡織企業(yè)來說,更是雪上加霜,在下游需求萎靡、國家收儲(chǔ)政策出臺(tái)的情況下,貿(mào)易商如何處理庫存成為其面臨的主要問題。

　　其次,受益于良好的天氣因素,中國主產(chǎn)區(qū)棉花長勢好于去年同期。中國棉花協(xié)會(huì)預(yù)計(jì),若后市不出現(xiàn)大的自然災(zāi)害,今年棉花產(chǎn)量料增至720—740萬噸,與上一年度相比增加了70萬噸左右。

　　再次,國際市場上,近期一份調(diào)查顯示,印度2011/2012年度棉花產(chǎn)量有望連續(xù)第二年度創(chuàng)紀(jì)錄,料較去年的3250萬噸增長約10%,暗示了在全球大宗商品價(jià)格下滑之際,全球第二大產(chǎn)棉國的供應(yīng)量增加,國際棉價(jià)或?qū)⒗^續(xù)承壓走低。

　　最后,從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)方面來看,8月9日,中國國家統(tǒng)計(jì)局公布7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),CPI指數(shù)同比上漲6.5%,創(chuàng)37個(gè)月來的新高,增加了市場對央行加息的預(yù)期。但筆者認(rèn)為,加息與否,或?qū)⑷�決于8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),短期加息的概率較小。

　　從技術(shù)圖形上來看,鄭棉主力CF201合約均線系統(tǒng)仍呈空頭排列,但期價(jià)下方面臨19800元/噸關(guān)口的支撐,且KDJ指標(biāo)形成低位金叉,期價(jià)呈現(xiàn)反彈跡象。鄭州商品交易所公布的盤后持倉數(shù)據(jù)顯示,主力CF201合約空頭持倉略占優(yōu)勢,但倉差較小,多空爭奪激烈。

　　綜上所述,筆者認(rèn)為,目前情況下,由于國家收儲(chǔ)保護(hù)價(jià)的作用,不宜繼續(xù)殺跌。短期看,期價(jià)不存在大幅反彈的條件,對于長線投資者來說,若后市全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),市場需求增加,棉價(jià)或出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈行情,長線投資者可適量關(guān)注逢低介入遠(yuǎn)期多單的機(jī)會(huì)。