棉花高庫存考驗收儲支撐力度

　　雙庫存壓力使棉市難以喘氣

　　近來,隨著宏觀局勢的轉變和棉花新年度的臨近,棉花市場壓力不斷加大。這其中有兩個來自庫存方面:一是商業(yè)庫存的消化壓力;二是紡織行業(yè)紗線高庫存消化的壓力。商業(yè)庫存的相對高位和紗線庫存的歷史高位使棉花在產(chǎn)業(yè)鏈的流通受阻,難以支撐近期棉花見底。

　　根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù),紗線庫存自2010年11月以來持續(xù)攀升,5月達到22.08天,超過2008年金融危機時5月庫存的21.58天,并于6月創(chuàng)出歷史新高,達到35.2天,遠遠高于去年同期的8.96天,也遠遠高于2008年6月金融危機時期的21.67天。

　　與此同時,截至到7月底,還有135萬噸棉花商業(yè)庫存總量,高于去年同期的120噸,更顯著高于2008年和2009年的95萬噸和90萬噸。考慮到去年火爆行情下部分棉商有意惜售,2008年和2009年更具有參考性。當前的庫存大大超過了2008年金融危機時的數(shù)量。實際上,棉花商業(yè)庫存壓力從5月份就開始顯現(xiàn),可見今年需求在持續(xù)萎縮。

　　新棉長勢良好,豐產(chǎn)指日可待

　　7月份全國各棉區(qū)光、溫、水條件充足,除湖南地區(qū)干旱、江蘇安徽等地區(qū)出現(xiàn)暴雨洪澇外,新疆和黃河流域仍然保持高溫,總體上棉花長勢中性偏好。根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)對全國13個植棉省的調查顯示,預計2011年度棉花種植面積8134萬畝,較去年的7702萬畝增加432萬畝,增幅5.6%,預計產(chǎn)量725萬噸,同口徑增幅16%。

　　此外,全球棉花也豐收在望。根據(jù)ICAC8月份的最新棉花供需報告,預計2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量2686萬噸,較上月預測值調減56萬噸,但同比上一年度的2495增加191萬噸,增幅為7.7%。同時預計全球消費2502萬噸,較上月預測值調減20萬噸,同比上一年度的2450增加52萬噸,同比增加2.1%。預計期末庫存1086萬噸,較上月預測值調減8萬噸,同比去年的902萬噸增加184萬噸,同比增加20.4%。相應的庫存消費比為28%,相比去年的22%增加27.3%。

　　國家收儲支撐力度有待觀察

　　8月4日,也是棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)跌破收儲價19800元/噸的當日,國家發(fā)改委經(jīng)貿司召集相關部門開會,研究落實《2011年度棉花臨時收儲預案》有關事宜。會議進一步明確,2011年新棉上市后,國家將按照19800元/噸的固定價格通過全國棉花交易市場收儲交易系統(tǒng)敞開收儲13個省區(qū)生產(chǎn)的棉花,數(shù)量沒有限制。第二天盤面低開高走做出了一定的反映。雖然國儲啟動收儲預案的準備工作,但其支撐力度還有待觀察,因為從往年收儲情況來看,在收儲前期并不能有效阻止價格下跌,收儲托市能力只有達到一定數(shù)量之后才有所見效。

　　現(xiàn)貨市場加速下行

　　8月1日-7日,國內棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)下跌431元/噸,跌幅2.14%。本周周一再創(chuàng)新低,達到19635元/噸,已經(jīng)連續(xù)3天跌破收儲價位。CF1109結算價與現(xiàn)貨價格指數(shù)的期現(xiàn)價差達到798元,本周很有可能進一步擴大。