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7月棉花市場(chǎng):紡織銷售不暢

 2011-8-3

  行情回顧——

  國內(nèi)外棉價(jià)大幅下跌

  棉花進(jìn)口量大量減少

  國內(nèi)外棉價(jià)跳水

  6月中旬以來,歐洲央行加息,紡織企業(yè)用棉需求疲弱,美國實(shí)播面積大幅增長,國際棉價(jià)面臨壓力,ICE期棉主力合約快速下跌,截至7月11日,ICE棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)為108.88美分/磅,環(huán)比下跌24.77美分/磅,跌幅18.5%,同比漲幅47.6%;國際棉花指數(shù)(M)161.42美分/磅,環(huán)比下跌15.12美分/磅,跌幅8.6%,同比漲幅79.8%,按1%關(guān)稅計(jì)算,折人民幣進(jìn)口成本26681元/噸,高于國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格3752元/噸,環(huán)比縮小934元/噸;按滑準(zhǔn)稅計(jì)算,折人民幣進(jìn)口成本26991元/噸,高于國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格4062元/噸,環(huán)比縮小909元/噸。7月29日,紐約棉花期貨10月合約結(jié)算價(jià)102.1美分/磅。代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)按1%關(guān)稅計(jì)算,折人民幣進(jìn)口成本23447元/噸;按滑準(zhǔn)稅計(jì)算,折人民幣進(jìn)口成本23789元/噸。

  國內(nèi)方面,6月份調(diào)查顯示,全國主產(chǎn)區(qū)棉花長勢(shì)良好,農(nóng)發(fā)行“雙結(jié)零”壓力增大,棉花企業(yè)銷售積極,但下游銷售疲軟,采購稀少,棉價(jià)大幅下跌。7月11日,國內(nèi)鄭棉期貨主力合約結(jié)算價(jià)為22465元/噸,環(huán)比下跌2125元/噸,跌幅8.6%,同比漲幅37.9%;代表內(nèi)地328級(jí)皮棉價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)為22929元/噸,環(huán)比下跌1592元/噸,跌幅6.5%,同比上漲24.8%。7月29日,代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)的國家棉花價(jià)格B指數(shù)20052元/噸。

  2011年6月,我國棉花進(jìn)口量大幅減少。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì),6月份我國進(jìn)口棉花12萬噸,較上月減少2.46萬噸,減幅16.98%;同比減少5.72萬噸,減幅32.29%;2010年9月~2011年6月,我國累計(jì)進(jìn)口棉花221.20萬噸,同比增加11.62萬噸,增幅5.54%;2011年1~6月,我國累計(jì)進(jìn)口棉花132.71萬噸,同比減少21.83萬噸,減幅14.12%。

  紡紗產(chǎn)量有所增長

  2011年6月,我國紡紗產(chǎn)量有所增長。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2011年6月,我國紡紗產(chǎn)量為260.6萬噸,同比增加30.8萬噸,增長13.4%;環(huán)比增加19.8萬噸,增長8.2%。2010年9月~2011年6月,我國紗產(chǎn)量累計(jì)為2339.8萬噸,同比增長10.7%。2011年1~6月,我國紗產(chǎn)量累計(jì)1341.4萬噸,同比增長11.2%。

  市場(chǎng)解析——

  宏觀環(huán)境形勢(shì)嚴(yán)峻

  用棉需求持續(xù)低迷


  通脹壓力加大

  國際貨幣基金組織(IMF)6月份《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)計(jì),今年全球經(jīng)濟(jì)增長率為4.3%,比上年下降0.8個(gè)百分點(diǎn),這一預(yù)計(jì)較4月份下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。多國公布的6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)大幅下滑,部分國家已低于50的分水嶺。

  6月23日美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持0~0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變,第二輪定量寬松政策于6月30日如期結(jié)束,沒有出臺(tái)新的刺激經(jīng)濟(jì)的措施。美聯(lián)儲(chǔ)表示,美國通脹壓力有所上揚(yáng),未來將緊密關(guān)注通脹走勢(shì)。

  歐盟和日本經(jīng)濟(jì)狀況同樣不容樂觀。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年1~5月,歐元區(qū)通脹率持續(xù)高于歐洲央行制定的2%的通脹目標(biāo),6月通脹率初值為2.7%。另外,歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)增大,穆迪7月5日將葡萄牙評(píng)級(jí)下調(diào)至垃圾級(jí),7月11日意大利債務(wù)危機(jī)突現(xiàn),再次激起公眾對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的強(qiáng)烈擔(dān)憂。

  6月份,我國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比漲幅達(dá)到6.4%,國內(nèi)通貨膨脹形勢(shì)愈加嚴(yán)峻。中國人民銀行決定自2011年7月7日起將金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來第三次加息。由于資金趨緊,銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款利率,今年普遍執(zhí)行基準(zhǔn)利率上浮30%以上的政策,民間借貸利率也普遍上浮。當(dāng)前不少產(chǎn)成品庫存消化困難、流動(dòng)資金匱乏的企業(yè)正面臨融資難度及成本急劇攀升的困境。

  6月份,經(jīng)濟(jì)增長下調(diào)跡象更為明顯。2011年6月份,中國物流與采購聯(lián)合會(huì)中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%,環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)3個(gè)月下降。在國內(nèi)緊縮政策不放松的情況下,企業(yè)資金鏈緊繃、產(chǎn)銷形勢(shì)低迷的狀況仍將延續(xù)。

  新年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)增

  美國2011年棉花實(shí)播面積同比增長25%。美國農(nóng)業(yè)部實(shí)播面積報(bào)告顯示,2011年美國棉花播種面積為8337.9萬畝,同比增長25%。其中陸地棉播種面積為8162.4萬畝,同比增長25%;皮馬棉面積為175.6萬畝,同比增長42%。

  印度新增棉花出口配額開始發(fā)放。今年6月,印度政府決定增發(fā)17萬噸出口配額,規(guī)定只有在最近兩個(gè)年度里出口棉花完全符合政府規(guī)定的企業(yè)才能進(jìn)行申請(qǐng)新增的配額,并且在2011年9月15日前未能如數(shù)裝運(yùn)的企業(yè)將被處以5倍于貨值的罰款。另外,本年度印度棉花實(shí)播面積為16740萬畝,創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。截至7月7日,新棉播種面積為6692.4萬畝,同比減少32%。隨著季風(fēng)雨增強(qiáng),預(yù)計(jì)后期棉花播種進(jìn)度將加快。

  下年度澳棉產(chǎn)量有望刷新最高紀(jì)錄。澳大利亞農(nóng)業(yè)和資源經(jīng)濟(jì)科學(xué)統(tǒng)計(jì)局(ABARES)預(yù)測(cè)2011/2012年度植棉面積將大增,棉花單產(chǎn)將為133.6公斤/畝;產(chǎn)量或達(dá)到110萬噸,再次刷新歷史最高紀(jì)錄。

  土耳其棉區(qū)天氣轉(zhuǎn)好,總產(chǎn)有望提高。土耳其主產(chǎn)棉區(qū)持續(xù)晴熱天氣,前期積水過多的棉田長勢(shì)恢復(fù),如果干燥天氣持續(xù),新年度土耳其棉花單產(chǎn)有望接近上年度創(chuàng)下的95公斤/畝的歷史最高記錄,總產(chǎn)將創(chuàng)歷史新高。

  國內(nèi)棉花供給趨于寬松

  本年度棉花銷售進(jìn)度依然緩慢。據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查,截至7月8日,全國加工企業(yè)皮棉銷售率為81.1%,同比下降14.0個(gè)百分點(diǎn),較過去4年正常年份下降6.8個(gè)百分點(diǎn)。其中,內(nèi)地銷售率74.0%,同比下降21.0個(gè)百分點(diǎn),新疆銷售率90.1%,同比下降5.1個(gè)百分點(diǎn)。按產(chǎn)量623.1萬噸測(cè)算,全國累計(jì)銷售皮棉496.3萬噸,同比減少144.9萬噸,較過去四年里的正常年份減少121.7萬噸。

  新年度棉花長勢(shì)較好。國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)6月中下旬在全國范圍內(nèi)展開的棉花長勢(shì)調(diào)查顯示,6月份以來,我國主要產(chǎn)棉區(qū)天氣基本正常,病蟲害輕度發(fā)生。受干旱和洪澇等自然災(zāi)害影響,長江中下游半數(shù)棉區(qū)新棉采摘時(shí)間可能推遲,其余棉區(qū)基本正常,部分地區(qū)略有提前。若后期天氣正常,預(yù)計(jì)新棉單產(chǎn)93.06公斤/畝,較上年提高9.29%;棉花總產(chǎn)量預(yù)計(jì)739.02萬噸,較上年增長18.61%。

  后市預(yù)測(cè)——

  需求回暖動(dòng)力不足

  棉價(jià)下行壓力猶存

  市場(chǎng)形勢(shì)難回暖  

  從內(nèi)銷、出口需求形勢(shì)、資金鏈狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多方面因素來看,近期及未來一段時(shí)間,紡織行業(yè)經(jīng)營將面臨較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),用棉需求將持續(xù)低迷。

  種種跡象顯示,紡織下游需求繼續(xù)回暖的動(dòng)力不足,近期仍無法快速消化上游庫存以及帶動(dòng)新的生產(chǎn)增長。

  第一,我國經(jīng)濟(jì)趨向軟著陸,處于通脹高企及經(jīng)濟(jì)增速放緩態(tài)勢(shì),社會(huì)消費(fèi)需求增長動(dòng)力不足,特別是服裝消費(fèi),6月份服裝消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增長2.1%,較同期食品消費(fèi)指數(shù)增長14.4%低12.3個(gè)百分點(diǎn)。第二,央行回收流動(dòng)性的一系列措施逐漸奏效,銀行信貸全面緊張,部分企業(yè)融資困難。紡織行業(yè)經(jīng)營情況不佳,獲得銀行貸款的難度有增無減,已嚴(yán)重影響其采購意愿及行為。第三,在下游消費(fèi)需求沒有明顯提升的情況下,紗、布即使降價(jià)甩貨也乏人問津,企業(yè)產(chǎn)成品高庫存短期內(nèi)難以消化。國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)發(fā)布的《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報(bào)告》顯示,截至7月6日,紗產(chǎn)銷率89.5%,庫存為25天,同比增加16.7天,布產(chǎn)銷率84.6%,庫存為49.7天,同比增加20.1天,為2009年11月以來最高水平。居高不下的產(chǎn)成品庫存占?jí)毫舜罅抠Y金,企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度緩慢,資金鏈進(jìn)一步趨緊。

  此外,為抑制通貨膨脹,平衡貿(mào)易結(jié)構(gòu),增加進(jìn)口,減少國內(nèi)貿(mào)易順差為當(dāng)前重要手段之一。2011年1~5月,紡織貿(mào)易順差占全國對(duì)外貨物貿(mào)易順差比重達(dá)357.74%。財(cái)政部宣布7月1日起下調(diào)混紡布、亞麻紗線等紡織原料進(jìn)口關(guān)稅。調(diào)節(jié)進(jìn)口關(guān)稅正是加強(qiáng)這方面調(diào)控的手段之一。

  人民幣兌美元匯率升值步伐繼續(xù)加快也對(duì)出口形成抑制。自去年6月19日中國人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯改以來,人民幣兌美元匯率中間價(jià)累計(jì)上漲了5.5%。今年前5個(gè)月,人民幣兌美元匯率升值2%,按此速度,今年全年升值幅度將達(dá)到5%。人民幣的升值削弱了紡織產(chǎn)品的出口競(jìng)爭力,導(dǎo)致部分出口訂單流失。

  后期采購面臨縮減壓力

  《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報(bào)告》顯示,截至7月初,紡織企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為34.6天,環(huán)比減少6.3%,同比減少11.4%,紡織企業(yè)工業(yè)庫存已連續(xù)3個(gè)月下降,但企業(yè)采購積極性仍然較低。從歷史數(shù)據(jù)來看,紡織企業(yè)工業(yè)庫存在年度后期通常處于下降軌道。另外,企業(yè)資金緊張、開工不足及用棉比例下降也限制了采購量及用棉量,市場(chǎng)前景不佳導(dǎo)致企業(yè)采購更趨于謹(jǐn)慎。

  按最新消費(fèi)預(yù)測(cè)謹(jǐn)慎測(cè)算,紡織企業(yè)月均用棉量約為75.8萬噸,棉花供需總體趨于平衡,值得注意的是,當(dāng)前宏觀政策環(huán)境及紡織行業(yè)運(yùn)行等方面的不利因素仍未釋放完畢,促使棉價(jià)繼續(xù)向下運(yùn)行壓力猶存。

  首先,美國第二輪寬松貨幣政策如期結(jié)束,國內(nèi)防通脹力度未減;仡櫛灸甓瘸跗,棉花價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿Σ辉诿藁ㄊ袌?chǎng)本身,外圍資金大量涌入國內(nèi)外棉花市場(chǎng)才是推動(dòng)行情上漲的主因,當(dāng)前全球及國內(nèi)貨幣環(huán)境進(jìn)入收縮周期,支撐棉花及其他大宗商品的力量不足。即使后期部分經(jīng)濟(jì)體再次推出寬松貨幣政策,在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力不足、市場(chǎng)信心不足的情況下也難以發(fā)揮如前期第一輪及第二輪寬松貨幣政策的效果。

  第二,紡織用棉降幅預(yù)估值仍顯保守,上期月報(bào)估計(jì)年度后期紡織用棉量同比降幅為10%,但從6月份紡織用棉情況來看,降幅繼續(xù)擴(kuò)大,為13.2%,以此折算,后期月均用棉量為75.3萬噸。如上述分析,紡織用棉短期內(nèi)改善的可能性不大,如果紡織用棉降幅持續(xù)擴(kuò)大,后期可能會(huì)出現(xiàn)棉花供大于求的情況。

  第三,根據(jù)目前的長勢(shì)情況,新年度棉花有望大幅增產(chǎn)。國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)棉花長勢(shì)調(diào)查顯示,在后期天氣正常的情況下,新年度棉花產(chǎn)量有望達(dá)到739萬噸,增產(chǎn)已成為市場(chǎng)普遍預(yù)期,且上市時(shí)間可能較早,這將對(duì)棉價(jià)形成進(jìn)一步抑制。

 。ㄖ袃(chǔ)棉花信息中心研究室)

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