棉花空頭趨勢(shì)依舊

　　5月底，因國(guó)內(nèi)持續(xù)干旱，紡企小規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)行為，棉花期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)一輪上漲行情。進(jìn)入6月中旬，國(guó)內(nèi)降雨增加，旱情得以緩解，而紡織下游產(chǎn)品銷售依然困難，期現(xiàn)棉價(jià)再次止?jié)q回落。

　　全球棉花擴(kuò)種，美國(guó)德州干旱難掩增產(chǎn)之勢(shì)

　　因美國(guó)最大的產(chǎn)棉區(qū)德州持續(xù)干旱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月報(bào)告中將2011年美棉產(chǎn)量下調(diào)21.8萬(wàn)噸至370.1萬(wàn)噸，全球總產(chǎn)量也下調(diào)20.8萬(wàn)噸至2694.7萬(wàn)噸，但相對(duì)于2010年仍增加206.4萬(wàn)噸。全球棉花擴(kuò)種，南半球巴西、澳大利亞棉花已增產(chǎn)上市，德州干旱雖對(duì)美棉產(chǎn)量有所影響，但對(duì)全球棉花增產(chǎn)的形勢(shì)影響不大。另外，報(bào)告中將中國(guó)的消費(fèi)量下調(diào)10.9萬(wàn)噸至1034.2萬(wàn)噸，全球消費(fèi)量下調(diào)12萬(wàn)噸至2589.9萬(wàn)噸。消費(fèi)需求的萎縮也抵消了不利天氣的影響。

        國(guó)內(nèi)棉花擴(kuò)種，內(nèi)地災(zāi)害天氣對(duì)總產(chǎn)影響有限

　　據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)最新預(yù)測(cè)，2011年全國(guó)棉花播種面積達(dá)到8100萬(wàn)畝，比上年增長(zhǎng)5.2%，較其4月份預(yù)測(cè)的8208萬(wàn)畝下調(diào)108萬(wàn)畝。而中國(guó)棉花信息網(wǎng)發(fā)布的5月份生產(chǎn)調(diào)查也預(yù)計(jì)2011年全國(guó)棉花種植面積為8134萬(wàn)畝，較4月份的數(shù)據(jù)略有下調(diào)。兩大行業(yè)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)接近，新棉種植面積增加已無(wú)懸念。目前，新棉播種已經(jīng)結(jié)束，長(zhǎng)江流域因先旱后澇，新棉生長(zhǎng)情況較差。而國(guó)內(nèi)最大的主產(chǎn)區(qū)新疆，新棉長(zhǎng)勢(shì)良好，弱化了內(nèi)地棉區(qū)天氣不利對(duì)總產(chǎn)的影響。

　　紡企零星采購(gòu)，紗布庫(kù)存增加

　　5月下旬，紡企出現(xiàn)小規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)行為，棉花現(xiàn)貨成交量增加，價(jià)格跟隨期棉反彈，漲幅約千元/噸。但是紡企下游銷售仍然不暢，棉價(jià)上漲未能傳導(dǎo)至下游。據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)5月底對(duì)規(guī)模總量為1230萬(wàn)錠的棉紡織企業(yè)的調(diào)查，紡企堅(jiān)持隨買隨用的原則，5月底紡企棉花庫(kù)存下降，紗線、坯布庫(kù)存增加。另外，調(diào)查發(fā)現(xiàn)紡織企業(yè)的配棉比也呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。

　　棉企還貸壓力緊迫，賣棉成當(dāng)務(wù)之急

　　按農(nóng)發(fā)行的政策，6月底棉企還貸比例要在80%左右。面對(duì)還貸的資金壓力，還有存棉的企業(yè)盡快銷售棉花，回收貨款成為當(dāng)務(wù)之急。目前已到6月中旬，棉企所期盼的紡企補(bǔ)庫(kù)結(jié)果也差強(qiáng)人意。近期，在棉企積極售棉的心態(tài)下，棉花現(xiàn)貨價(jià)格難以上漲，或因集中拋售而有所回落。

　   鄭棉移倉(cāng)遠(yuǎn)月，中短期均呈空頭排列

　　5月下旬以來(lái)鄭棉1109合約持續(xù)向遠(yuǎn)月合約移倉(cāng)，1201成為新的主力合約。而1109合約持倉(cāng)量大減也使前期多頭炒作的擠倉(cāng)行情幻滅。技術(shù)上，1201合約中短期趨勢(shì)均呈空頭排列。主力持倉(cāng)方面，前20名席位持倉(cāng)為凈空單。結(jié)合當(dāng)前的宏觀環(huán)境及棉花的基本面，預(yù)計(jì)近期鄭棉仍將以振蕩下跌為主。不過(guò)，天氣因素仍是影響棉花產(chǎn)量的關(guān)鍵，如果后期天氣惡劣狀況升級(jí)，或?qū)⒃俣认破鹨惠喍囝^行情。