隱性庫存原罪是去年的棉價高燒

　　棉市走勢上下兩難，大量釋放庫存后，恐慌性進(jìn)場出現(xiàn)，進(jìn)入二季度，囤貨商的大量拋貨造成棉價“跳水”，體現(xiàn)在賬面上棉花供應(yīng)量明顯大于需求量，有分析人士認(rèn)為，時下投資者的“抄底”行為源自隱形庫存的釋放，隱性庫存已然成為壓垮棉價的最后一根稻草。那么，本次隱性庫存的源頭在哪里呢？或許我們應(yīng)該追溯到去年的那場棉價“高燒”。

　　去年創(chuàng)歷史高位的棉價，使得大量棉農(nóng)普遍擴(kuò)大棉花種植生產(chǎn)力度，因此今年以來無論國際國內(nèi)，棉花供應(yīng)量都在不斷加大，而另一方面，根據(jù)市場反饋，棉花需求量卻在不斷萎縮。

　　筆者認(rèn)為，拋開外圍因素的考量，單是閩東南一帶的棉花需求量便可見一斑，鑒于服裝產(chǎn)業(yè)集群的完整與發(fā)達(dá)，棉花在閩東南地區(qū)用量一直很大，但對比往年，該地區(qū)的棉花需求卻不斷減少。筆者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于人力成本優(yōu)勢不再，不少投資者將一部分訂單轉(zhuǎn)移到了更具用工成本優(yōu)勢的東南亞新興市場，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移客觀上降低了閩東南地區(qū)的棉花需求量。尤其是今年，來自石獅期貨機(jī)構(gòu)的消息稱，當(dāng)?shù)夭糠置奁蠼o國內(nèi)供貨較少，而在泰國、老撾等地的供給卻不斷加大。棉價的跌宕起伏肯定不是偶然，隱性庫存的原罪來源于市場，而市場的非理性為這場金融游戲的風(fēng)險埋下了伏筆。