滌綸長絲“兩日游”行情的背后

　　前兩天，因下游織造企業(yè)剛性備貨需求所刺激，國內(nèi)滌綸長絲市場出現(xiàn)了一波價量齊升的行情，如部分聚酯企業(yè)的產(chǎn)銷率一度達(dá)到了180%甚至更高，部分暢銷產(chǎn)品的價格在此間也順勢推漲了100-200元/噸左右。但總體看，本次行情又一次呈現(xiàn)出了典型的“兩日游”的特征，可謂來去匆匆，到周六時候，整個國內(nèi)滌絲市場行情已經(jīng)再度歸于沉寂，如周六桐鄉(xiāng)地區(qū)滌綸長絲市場就無大的變化，當(dāng)?shù)匾?a target=_blank href='/Tag/B4F3B3A7/' target=_blank >大廠POY75D/36F報15250元/噸、POY150D/48F報13800元/噸、POY300D/96F報13300元/噸；張家港地區(qū)滌綸長絲市場行情穩(wěn)定，其FDY50D/24F有光15300元/噸、FDY75D/36F有光14300元/噸、FDY120D/48F有光14700元/噸；無錫地區(qū)滌綸長絲市場行情也趨向平穩(wěn)，當(dāng)?shù)匾淮髲S有光FDY50D/24F報15100元/噸、有光FDY75D/36F報14100元/噸、有光FDY108D/48F報14100元/噸；太倉地區(qū)滌綸長絲市場行情也無波動，當(dāng)?shù)匾淮髲SPOY75D/72F報15350元/噸、POY150D/144F報14250元/噸、POY150D/288F報14200元/噸；唯有盛澤一直紡大廠FDY價格在周六的時候上漲了100-200元/噸，半光75D/36F報14700元/噸，DTY部分漲100-200元/噸，但另一大廠價格卻維持穩(wěn)定。

　　從目前市場基本面來分析，滌綸長絲的上漲難度還是比較大的，首先聚酯工廠的產(chǎn)品庫存壓力還是比較明顯，整個行業(yè)“去庫存化”動作并沒有完成，目前整個行業(yè)除了部分緊俏產(chǎn)品如10公斤POY庫存相對偏少外，多數(shù)聚酯工廠的庫存還是處在一個比較高的水平，初步估計目前多數(shù) POY多數(shù)產(chǎn)品的庫存大約在10-15天左右； FDY及DTY的庫存大約在15-20天左右，部分偏低在15天以內(nèi)，在這種供求關(guān)系并不緊張的情況下，滌綸長絲要想順利推漲，其所承受的壓力是可想而知的。

　　其次，從滌綸長絲的盈利水平來看，聚酯原料價格這段時間大幅下挫，但滌綸長絲除了小部分產(chǎn)品同步大跌外，更多產(chǎn)品的下跌幅度并不大，由此也給這些規(guī)格的滌綸長絲產(chǎn)品帶來不錯的盈利水平，如滌綸POY產(chǎn)品的利潤空間目前大約在900-1000元/噸左右，F(xiàn)DY大部分品種的利潤在200-500元/噸左右。但相比而言，下游面料產(chǎn)品的利潤空間在目前則非常狹小，價格和利潤的高透明讓下游采購顯得比較被動和抵觸，除了剛性需求，投機性需求簡直是當(dāng)然無存。這種局面下，滌綸長絲的推漲顯然缺乏堅實的基礎(chǔ)。

　　再從上游產(chǎn)品行情看，目前上游聚酯原料產(chǎn)品行情已是自身難保，如截至本周五，PTA內(nèi)盤市場商談價格與上周末相比下跌了200元/噸至9650元/噸；市場臺灣貨商談價格與上周末相比，下滑了50美元/噸；聚酯半光切片商談價格在本周下滑了100–200元/噸至11800元/噸。從宏觀方面看，國內(nèi)CPI維持高位水平，工業(yè)增加值和進口幅度大幅低于預(yù)期，貨幣政策緊縮對實體經(jīng)濟的影響逐步體現(xiàn)，這將繼續(xù)壓制PTA市場；從供需方面看，雖然國內(nèi)部分PTA裝置出現(xiàn)了比較集中的檢修，但整體開工率還是維持在一個比較高的水平；加上下半年P(guān)TA新產(chǎn)能逐步釋放的預(yù)期及限電抑制需求，還有原油及PX價格出現(xiàn)回落的沖擊，因此上游聚酯原料對滌綸長絲的作用在短期內(nèi)恐怕還是更多的體現(xiàn)在利空方面。

　　最后從終端需求方面看，隨著夏季高溫的到來，國內(nèi)主要紡織基地將進入限電高峰。如5月17日，浙江省，有序用電錯避峰等級從原來D級錯避峰240萬千瓦，調(diào)整為新的C級錯避峰300萬千瓦。江蘇省電力公司透露，江蘇省今夏用電預(yù)計最大缺口在1100萬千瓦以上，缺口近16%。從去年的情況來看，限電除切片紡裝置以及加彈機開機率會受到些許影響外，限電對聚酯行業(yè)整體運行影響不大，因為聚酯企業(yè)往往是地方政府的重點企業(yè)，會受到一些額外照顧，相反倒是下游的中小噴水、噴氣等織造企業(yè)會受到很大程度的影響，如目前吳江、常熟、長興等地的企業(yè)已經(jīng)在相繼執(zhí)行“開五停二”、“開四停三”的政策。在聚酯化纖廠家“去庫存”還沒有完成的情況下，限電只會進一步加大聚酯化纖企業(yè)的庫存壓力，降低與下游織造企業(yè)的議價能力。

　　綜合以上因素，我們對滌綸長絲日前的“兩日游”行情的出現(xiàn)就不足為怪了。同時個人認(rèn)為滌綸長絲還將繼續(xù)承受下跌壓力。