棉花反彈無力 后期走勢更糾結(jié)

　　近日，鄭棉走出了一波幅度較大的下跌走勢，27日更是打破27000元/噸整數(shù)位心理關(guān)口，28日更是一度跌到26185的近期新低，下跌趨勢加大，多空交織更加激烈，日內(nèi)的反彈力量不足，多頭處于弱勢。尤其是在國內(nèi)不斷收緊貨幣政策的氛圍下和五一假期來臨之際，整個金融市場都受到不同程度的打壓。目前來看，不管是現(xiàn)貨市場還是期貨市場都出現(xiàn)了不小恐慌氛圍，市場對棉花的后市判斷分歧加大，在整個大宗商品市場看空氛圍籠罩的情況下，棉花的波動更是顯得尤為值得關(guān)注。

　　貨幣寬松政策暫時不變美聯(lián)儲無加息計劃

　　日前備受國內(nèi)外市場關(guān)注美聯(lián)儲議息會議于今日凌晨塵埃落定，美國聯(lián)邦儲備委員會于北京時間28日凌晨宣布，聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持在歷史最低點(diǎn)的零至0.25%的水平，并表示第二輪量化寬松措施(QE2)到6月底按計劃結(jié)束。鑒于雖然美國復(fù)蘇情況良好，但目前失業(yè)率仍處于高位，這一決定符合市場預(yù)期，也符合美國國家利益。但對于市場普遍關(guān)心的美聯(lián)儲在6月以后將采取什么行動，是否會有撤除超寬松貨幣政策的安排，美聯(lián)儲并未釋放出明確信號。目前幾乎可以肯定的是，美聯(lián)儲暫無計劃實行QE3。由于整個第二輪定量寬松措施實施期間美元一直在下跌，因此尋求減持美元頭寸的投資者紛紛將資金投入大宗商品，新興市場的旺盛需求對大宗商品市場構(gòu)成支撐。如果美國政策收緊之后美元走強(qiáng)，大宗商品交易可能就不再那么受青睞。在預(yù)期全球流動性趨緩的情況下，美聯(lián)儲的下一步動作將無疑給下半年度的大宗商品行情增加了復(fù)雜性和動蕩性。

　　全球棉花庫存消費(fèi)處于低位未來走勢趨于復(fù)雜

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的報告顯示，棉花的供求狀況較之前的預(yù)測還要緊張，全球棉花產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)了41.7萬包，從1.15億包下調(diào)至1.145億包。其中主要產(chǎn)棉國中美國下調(diào)了21.5萬包，巴基斯坦下調(diào)了10萬包，只有巴西上調(diào)預(yù)期產(chǎn)量上個月有所上調(diào)。當(dāng)前全球棉花庫存是全球化時代以來的最低值，4月份全球棉花庫存為4150萬包，比3月份預(yù)期減少了78萬包，這是繼1995/96年以來全球棉花期末庫存第一次達(dá)到如此低的水平。同時值得注意的是，1995/96年度全球棉花的總消費(fèi)量只有8590萬包，而2010/11年度全球棉花消費(fèi)量預(yù)期達(dá)到1.17億包。當(dāng)前全球棉花的庫存消費(fèi)比為35.5%，這是全球化以來的最低值。由此可見，未來幾個月內(nèi)棉花供需情況仍十分緊張。

　　棉花期貨破位下跌下游現(xiàn)貨跟跌但成交清淡

　　近期，隨著棉花期貨的大幅下挫，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場也逐步下調(diào)皮棉報價，但價格的下調(diào)幅度和節(jié)奏都不及棉花期貨。今日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場跌幅放大，部分棉企停售觀望，部分則加大銷售力度，但實際成交很少，市場有價無市。中國棉花價格指數(shù)(CCIndex328級)為27309元/噸，較昨日跌667元。據(jù)信息員反饋，由于紡織品市場低迷，近日有部分小紡織廠限產(chǎn)或停機(jī)，大廠成品庫存積壓程度有所加劇，降價促銷力度加大。棉花企業(yè)方面，一些對后市堅定看漲的企業(yè)目前停止了對外銷售，擔(dān)心后市繼續(xù)下跌的棉商則加大了降價出貨力度，但效果不理想，成交稀少。棉企反映，除了市場本身的低迷之外，目前部分地區(qū)農(nóng)發(fā)行施壓催還貸款，存棉較多的企業(yè)想賣但愁無人接單，這無疑也加劇了市場的弱勢氣氛。

　　棉花種植面積增加天氣因素影響逐漸放大

　　國內(nèi)方面，從去年10月份以來，中國政府向市場一共投放了460萬包的國家儲備棉，而前一段時間，中國政府又對棉花實行了提高最低收購價格的政策，該政策宣布將按照19800元/噸的價格來收購新儲，這對今年的棉價形成有力支撐。從種植面積來看，目前預(yù)期新疆地區(qū)增加植棉面積15%-18%，黃河流域增加15%。從各個產(chǎn)棉區(qū)春種的信息看，2011年度全國植棉面積普遍增加，預(yù)計可能超過之前的預(yù)測。目前棉區(qū)整體氣候適宜，好于去年。據(jù)悉，北疆4月下旬溫度高達(dá)30度以上，為往年罕見，對棉花生長較為有利。但另一方面，從美國情況來看，近期美國最大的棉花產(chǎn)區(qū)德克薩斯州旱情嚴(yán)重，一些地區(qū)達(dá)到“異常干旱”程度，嚴(yán)重影響了美棉的播種進(jìn)度。USDA最新公布的平均播種進(jìn)度為13%，比去年慢2%，較近五年同期平均值慢3%。播種進(jìn)度緩慢意味著美棉最終種植面積可能低于預(yù)期。

　　綜上所述：棉花近期的下跌增加了空頭的信心，在棉花大幅波動的情況下，相關(guān)產(chǎn)品也隨之處于下跌通道，綜合來看，棉花近期下跌已達(dá)到20%以上的幅度，在技術(shù)上也存在著回調(diào)的需求，但從整個形態(tài)來看，下跌趨勢短期難以改變，這周的短暫回調(diào)無力，尤其是今天增倉破位下跌，多頭空頭都有離場的需求。鑒于五一長假的來臨，市場資金有流出避險的需求，目前市場尚不明朗，短期內(nèi)波動可能加劇，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎入市，前期有空單者，建議獲利減倉