商品延續(xù)調(diào)整 棉花重回弱勢(shì)

　　國(guó)內(nèi)商品期貨4月13日延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，棉花和白糖跌幅較大。業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期宏觀調(diào)控重點(diǎn)仍是抑制物價(jià)上漲，商品上漲空間有限。

　　中國(guó)央行12日發(fā)行了650億元1年期央票，發(fā)行利率持平于上周。除了一年期央票，央行當(dāng)日還進(jìn)行了1400億元的28天期正回購(gòu)操作。這一發(fā)行量創(chuàng)下自去年1月中旬以來(lái)近16個(gè)月的新高，也使得央行一天的資金回籠達(dá)到了2050億元。值得注意的是，近期28天期正回購(gòu)持續(xù)放量。自3月初以來(lái)，該品種一直保持在千億元左右的發(fā)行量。

　　短期正回購(gòu)的大幅放量主要是要將大量的到期資金平滑到之后幾個(gè)月。在4月份超過(guò)9000億元資金到期之后，5、6月份的到期資金相對(duì)較少。而將到期資金向后平滑，為流動(dòng)性管理提供了空間。

　　國(guó)內(nèi)輸入性通脹壓力仍不容小覷，加上翹尾因素的影響，國(guó)內(nèi)二季度通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻。在高通脹的背景下，國(guó)內(nèi)緊縮的貨幣政策不可能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)向，二季度繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率甚至再次加息的可能性很大。

　　國(guó)儲(chǔ)將計(jì)劃在階段內(nèi)出售臨儲(chǔ)大豆300萬(wàn)噸，相關(guān)市場(chǎng)人士稱，本批大豆售價(jià)為3500元/噸，遠(yuǎn)低于當(dāng)前港口進(jìn)口價(jià)格，此舉將暫時(shí)降低國(guó)內(nèi)對(duì)南美大豆的需求。本批次國(guó)儲(chǔ)300萬(wàn)噸大豆可能定向銷售給幾家大型油脂壓榨企業(yè)。鑒于國(guó)內(nèi)油脂壓榨市場(chǎng)豆粕(3254,-29.00,-0.88%)價(jià)格持續(xù)低迷，油廠壓榨普遍虧損，因而國(guó)儲(chǔ)低價(jià)銷售本批次大豆應(yīng)該是為了彌補(bǔ)油廠壓榨損失。

　　軟商品整體走低，高盛出于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，建議賣出商品，引發(fā)了拋盤。橡膠承受了一定的壓力，受日本地震影響，豐田汽車的產(chǎn)量明顯下降，對(duì)于輪胎的需求因之下滑。中國(guó)汽車的銷量增長(zhǎng)也在放緩，市場(chǎng)擔(dān)憂橡膠需求前景。市場(chǎng)正從供應(yīng)緊張的壓力中轉(zhuǎn)移出來(lái)，但在供應(yīng)明顯上升之前，不會(huì)持續(xù)長(zhǎng)久。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花產(chǎn)業(yè)鏈看，目前因整體仍處于產(chǎn)銷不暢階段，所以在下游紡企未出現(xiàn)利好轉(zhuǎn)變前，短期棉花市場(chǎng)仍將以弱勢(shì)看待。目前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向新年度的供應(yīng)上，從目前各方對(duì)新年度棉花上市前的預(yù)期看出口供應(yīng)量仍偏緊，所以此因素也將繼續(xù)有效支撐棉價(jià)持穩(wěn)并有機(jī)會(huì)高企。

　　日本近來(lái)核事故的持續(xù)，讓不少進(jìn)入日本的銅精礦轉(zhuǎn)運(yùn)中國(guó)，國(guó)內(nèi)冶煉廠家因?yàn)榧庸べM(fèi)的上漲，利潤(rùn)的增加也愿意接貨，銅精礦的進(jìn)口增加將加大國(guó)內(nèi)的銅供應(yīng)。同時(shí)，近期市場(chǎng)熱烈討論外管局新規(guī)抑制銅貿(mào)易融資的消息。這次管制主要是針對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易，銅融資的部分遏制將減少國(guó)內(nèi)銅的需求。此一增一減，對(duì)于銅中期有很大壓力。