鄭棉謹(jǐn)慎反彈 注意高位風(fēng)險

      湖北地區(qū)籽棉交售超過90%，現(xiàn)階段陸續(xù)交售的是尾期籽棉，折四級棉成本在24500元/噸左右。湖北棉花現(xiàn)貨銷售依然不順暢，現(xiàn)階段加工出來的棉花基本是以庫存和撮合倉單為主，預(yù)計12月份加工企業(yè)棉花庫存將迅速增加。

      目前下游需求依然偏弱，且這種格局在春節(jié)前難以得到改善。紗廠庫存至11月中旬以來快速增加；織布廠訂單量偏少，現(xiàn)階段已出現(xiàn)停工和提前放假現(xiàn)象，預(yù)期進(jìn)入1月下旬紡織企業(yè)將陸續(xù)放假，而開工可能到春節(jié)后，近1個半月棉紗產(chǎn)量將大幅萎縮。湖北紡織企業(yè)由于對紗線滯銷和對價格波動的擔(dān)憂，短期內(nèi)不會大量采購，因此春節(jié)前紡織企業(yè)對棉花價格大幅反彈支撐力度較小。

      國內(nèi)市場上漲的主要動力源于外高內(nèi)低的倒掛格局。中間約3000元/噸的價差將使紡織企業(yè)目光轉(zhuǎn)向相對低廉的國產(chǎn)棉市場，這將給棉價構(gòu)成一定支撐。

      綜合而言，政策壓力仍然作用于市場，上游銷售不順，下游停工放假，春節(jié)前對棉價的支撐力度減弱，外高內(nèi)底倒掛格局將給棉價構(gòu)成一定支撐，但12月底圣誕與元旦長假，國際市場基金可能平倉結(jié)算，整體市場不具備大幅上漲的基礎(chǔ)與動力，我們對鄭棉持謹(jǐn)慎反彈觀點，29000元/噸以上注意高位風(fēng)險。