現(xiàn)貨低迷恐引發(fā)連鎖反應(yīng)

　　目前，庫(kù)存較大棉商和棉花企業(yè)普遍存在如下幾個(gè)方面的擔(dān)心：

　　一、現(xiàn)貨價(jià)格小跌，是否會(huì)引起價(jià)格下跌的連鎖反應(yīng)？正像2007-08年的中國(guó)股市，大牛市的時(shí)候，大盤一路高歌，到處“小紅旗”。某一天，某一支股票跌了，然后漲漲跌跌，跌幅大、漲幅小，振蕩下跌過(guò)程中“下跌通道”突然打開(kāi)，“大戶”撤離，股市塌方，然后一跌潰敗，散戶被深度套牢。這是一部生動(dòng)的活教材，商品的價(jià)格，本身來(lái)就是要圍繞價(jià)值上下波動(dòng)的，不可能永遠(yuǎn)上升，也不可能永遠(yuǎn)下跌。漲的有多高，跌的就會(huì)有多深�，F(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格小跌了，是否會(huì)引起市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，棉價(jià)的下跌通道也就此打開(kāi)，實(shí)現(xiàn)價(jià)格逐步向價(jià)值的回歸？此擔(dān)心一也。

　　二、電子盤“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱”，是否會(huì)引起棉花市場(chǎng)格局變化？撮合、期貨一直被認(rèn)為是市場(chǎng)的“晴雨表”和“風(fēng)向標(biāo)”。近日，電子盤動(dòng)蕩不穩(wěn)，市場(chǎng)方向難測(cè)。7月21日，鄭棉CF009合約盤整收小陽(yáng)線，而遠(yuǎn)月合約均收陰線，日跌幅95-135。市場(chǎng)“空”聲增強(qiáng)。從期貨、撮合電子盤來(lái)看，突出的一個(gè)表現(xiàn)，是對(duì)后市信心不足。無(wú)獨(dú)有偶，21日，鄭棉所下發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)提示函，其監(jiān)察部亦下發(fā)具體通知：1、鄭棉09合約只受理空頭套保，不受理多頭套保；2、禁止倒倉(cāng)行為；3、注意風(fēng)險(xiǎn)。電子市場(chǎng)已是暗流涌動(dòng)，一場(chǎng)深刻的市場(chǎng)格局變動(dòng)似乎就在眼前。此擔(dān)心二也。

　　三、紗線價(jià)格轉(zhuǎn)弱，是否會(huì)對(duì)上游棉花價(jià)格形成壓力？由于下游需求的疲軟，造成紗線價(jià)格走弱，部分紗線市場(chǎng)甚至降價(jià)幅度達(dá)到500-1000元/噸之多。紗線價(jià)格強(qiáng)勢(shì)不在，除了反映出了下游需求的疲軟之外，筆者看法，更深層次的原因，是原料成本在向下游傳導(dǎo)過(guò)程中遭到了終端消費(fèi)者的抵制。我們看，本年度的棉花市場(chǎng)存在一個(gè)怪現(xiàn)象：皮棉大漲，紗線暴漲，按理說(shuō)，作為終端產(chǎn)品的坯布、服裝也要跟著大漲。怪就怪在，坯布、服裝價(jià)格沒(méi)有那么大的漲幅，或者說(shuō)動(dòng)靜不大。什么原因？很明顯，根本原因就是產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)的需求被有限放大，也就是說(shuō)，是因?yàn)榧喚�的價(jià)格暴漲，很大程度上拉動(dòng)了棉花價(jià)格的上漲。眼下，紡織品服裝業(yè)并不十分景氣的背景下，紗線價(jià)格落了，棉價(jià)該怎么走？此擔(dān)心三也。

　　四、市場(chǎng)棉花這么少，紡織企業(yè)為什么不愿采購(gòu)？有一個(gè)很清楚的事實(shí)，國(guó)家拋儲(chǔ)、下發(fā)配額，紡織企業(yè)都爭(zhēng)破了頭皮，可國(guó)內(nèi)棉花怎么就賣不動(dòng)呢？筆者分析，一個(gè)最主要的原因，就是本年度內(nèi)地棉花質(zhì)量差，紡織企業(yè)不太愿意用。到了年度后期，國(guó)儲(chǔ)、配額用的差不多了，按說(shuō)紡織企業(yè)該采購(gòu)“內(nèi)地棉”了吧。事實(shí)恰恰相反，一些棉商和棉花企業(yè)感覺(jué)皮棉根本賣不動(dòng)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)部門數(shù)據(jù)，目前，棉花工業(yè)庫(kù)存105萬(wàn)噸，商業(yè)庫(kù)存190萬(wàn)噸，加上蓄勢(shì)待發(fā)的60萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)棉，還有第三批進(jìn)口配額，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，2009-01年度棉花供求雖然稍顯緊張，但保障紡織企業(yè)需求沒(méi)有任何問(wèn)題。也有不少紡織企業(yè)反映，今年多數(shù)紡織企業(yè)都增大了工業(yè)庫(kù)存，一些實(shí)力較大企業(yè)原料可用到年底。紡織企業(yè)不缺棉花，棉價(jià)上漲還有多少動(dòng)力？此擔(dān)心四也。棉花走到今天這個(gè)地步，判斷后期走勢(shì)，下一年度產(chǎn)量十分重要。因?yàn)�，要�?shí)現(xiàn)兩個(gè)年度棉價(jià)格順利銜接，下一年度的價(jià)格定位決定著近期棉價(jià)走勢(shì)。

　　從各地反饋的情況來(lái)看，今年棉花產(chǎn)量不會(huì)低于去年，棉農(nóng)籽棉期待4.00元/斤左右，如果按衣分38%，棉籽1.50元/斤左右，加工費(fèi)500元/噸折算，3級(jí)皮棉價(jià)格應(yīng)該在17500元/噸左右。因此，綜合當(dāng)前市場(chǎng)情況，筆者認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格仍然難以維持，存在繼續(xù)下跌的可能。