紡企利潤受壓 看好家紡行業(yè)

　　投資策略：勞動力成本、原材料價格與匯率變動壓縮行業(yè)利潤

　　投資要點(diǎn)：

　　1.人民幣匯率、勞動力成本以及原材料價格在未來一段時間對行業(yè)影響均偏負(fù)面，對于傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)而言，下半年收入仍能維持高增長，但利潤率會經(jīng)歷較為明顯的下滑。維持對于紡織及服裝制造業(yè)的中性評級，不存在行業(yè)性的投資機(jī)會。

　　2.看好家紡行業(yè)的長期增長前景，未來國內(nèi)居民收入水平的提高、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速，都將有利于內(nèi)銷為主的品牌運(yùn)營企業(yè)的長期發(fā)展，給予“品牌服裝及家紡”子行業(yè)增持評級。重點(diǎn)推薦富安娜（002327）等。

　　3.探路者（300005）、報(bào)喜鳥（002154）等9家品牌服裝公司估值已經(jīng)充分甚至過度反映了行業(yè)未來的成長性，當(dāng)前價格可繼續(xù)持有，但不建議買入。而少數(shù)具備估值優(yōu)勢的上市公司包括魯泰A（000726）、偉星股份（002003）和華孚色紡（002042）等，在當(dāng)前價位可考慮買入。