中國家紡企業(yè)的“上市”時代

　　縱觀整個家紡行業(yè)的發(fā)展和企業(yè)演變的規(guī)律，各企業(yè)發(fā)展始終具備很強的時代特性。譬如2009年中，業(yè)內(nèi)幾家企業(yè)相繼上市或過會，則標(biāo)志著家紡企業(yè)由“明星”時代變遷為“上市”時代。目前，隨著企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的穩(wěn)健推進，水星家紡也進入上市工作的前期準(zhǔn)備階段，因為本人曾經(jīng)做過證券投資方面的工作，也有些心得，所以在此特與各位伙伴分享下企業(yè)在申請上市環(huán)節(jié)中需要特別注意的幾個方面。

　　上市前股權(quán)規(guī)范是首要因素。因為目前大部分中小板企業(yè)都是自然人經(jīng)營，股權(quán)變動頻繁，這些方面在發(fā)行審核中是非常關(guān)注的。像突擊入股的情況，有委托持股，頻繁轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格、時間、轉(zhuǎn)讓對象及資金來源等,都是審核中較關(guān)注的。

　　其次是企業(yè)的成長性。在審核中目前有一個不成文規(guī)則，如果2009年上半年業(yè)績達不到2008年45%，就會要求公司再等3個月，看三季報業(yè)績是否超過去年的3/4，否則要求公司等到2009年年報出來，以判別企業(yè)的成長性。發(fā)行審核也是看過去判斷未來。所以，擬上市公司前兩年成長性能不能較好體現(xiàn)出來，會很大程度影響到審核中的判斷。

　　另外就是財務(wù)包裝問題。根據(jù)家紡幾家企業(yè)過會時與審核部門交流溝通，從被否的一家企業(yè)來看，他們認(rèn)為這些企業(yè)存在財務(wù)包裝的問題。深交所高級經(jīng)理龔劍表示，財務(wù)報表過度粉飾，往往被認(rèn)為財務(wù)不可信。很多企業(yè)把原本應(yīng)該費用化的研發(fā)投入計成資本化，把收入確認(rèn)進行提前或推遲，或采取一些像政府補貼、稅收、非經(jīng)常性權(quán)益來提高利潤等，這些情況審核都很嚴(yán)。

　　第四是企業(yè)的獨立性，包括對內(nèi)的獨立性和對外的獨立性。公司跟股東、關(guān)聯(lián)方之間能夠保持獨立性，不能過度依賴股東、關(guān)聯(lián)方獲取收益。對外獨立性就是公司的技術(shù)、市場不能夠單純依賴某個第三方企業(yè)、機構(gòu)。這些問題如果公司能解釋好，那就少了一些阻力。像今年很火爆的創(chuàng)業(yè)板中的神州泰岳，其主要業(yè)務(wù)就是依賴移動，一開始在主板也是被否決。但是他后來解釋，并不是跟中移動總公司一家簽合同，而是跟各省移動公司簽，全國有數(shù)十家省級移動公司，其依賴性就不十分明顯了。像這種解釋有充分證據(jù)、有說服力，也可獲得通過。

　　第五是公司治理問題。如果目前還是一個單一股東100%控股的企業(yè)，還是需要適當(dāng)引入一些戰(zhàn)略投資者或創(chuàng)投來改善治理結(jié)構(gòu)，這樣會讓投資方感受到這樣一個企業(yè)是一個努力走向公眾的企業(yè)。

　　第六，經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型問題。有一家公司申請被否決，它原來是做家紡在行業(yè)中聞名，,最近兩年轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)行業(yè)，可能在解釋時沒有充分取得發(fā)審委的認(rèn)可，發(fā)審委認(rèn)為該企業(yè)主營業(yè)務(wù)不清晰，就被否決了。此外，創(chuàng)新特色問題、募集資金使用問題，企業(yè)也一定做好準(zhǔn)備工作，作出充分說明。

　　總體來說，企業(yè)的上市的過程也是企業(yè)現(xiàn)代化和規(guī)范化的改制過程，是優(yōu)質(zhì)企業(yè)尋求更大發(fā)展的必然選擇。上市可以為公司的擴張?zhí)峁┵Y金支持，幫助企業(yè)高速發(fā)展，并進一步提高企業(yè)的知名度。但從另一方面講，上市后，企業(yè)的運營則將會在股民的監(jiān)督下進行，透明度較高。但總體來說，民企上市所帶來的好處一定會比預(yù)想的更多！