譚安東:談棉市形勢與風(fēng)險管理
譚安東:棉花市場形勢分析與風(fēng)險管理
首先,我想說棉花突然成為本年度頭號大宗商品。以前把我們的棉花帶來然后把它賣掉,這種時期已經(jīng)過去了,現(xiàn)在新的棉花市場危險性很大。在座有多少人能夠預(yù)測到兩美元一鎊的情況,之后波動性又回來了,短期、中期來說看來確實如此,我們把去年和前年加起來比較,基本上對棉花來說是一個更長的年限,去年這種情況表明,棉花市場的不可預(yù)測性太強了,很難準確預(yù)測。
看看過去一年發(fā)生過哪些情況,把這些情況和未來一年情況結(jié)合起來跟大家分享,大家看到我們的衰退,盡管變化并不多,但是突然出現(xiàn)很多活動,零售市場,服裝、配件、配飾、庫存等等,庫存看來是太小了。世界上能出口的棉包數(shù)比較,出口需求的棉包數(shù)和實際棉包數(shù)的比較。我們有了非常多的棉花單,近幾個月棉花期貨合約,這個數(shù)值越來越高。
今年是不是再次重復(fù)2010年親自目睹的情況呢?2011年12月合約接近1.35美元,看這個棉花的歷史,我們要爭取更多的種植面積還是想減少需求?我們要怎么辦?所以市場上的情況,過去很多年都是增加了很多的庫存,而且在過去38年的情況,棉花價格關(guān)鍵點在每一個區(qū)領(lǐng)域所持續(xù)的時間。過去很多年都是這樣的,一般我們都想保持這個面積。我們要自問一個問題,現(xiàn)在面臨這樣一個現(xiàn)象,F(xiàn)在一美元棉花的價格還正常嗎?大家看看過去歷史上的平均值,美國期貨市場過去還有70幾美分等等,現(xiàn)在如果你要儲存起來的話,價格變成一美元的話是不是能賣更多的錢?
怎么才能解決問題?市場能不能這樣做。請注意,有一些其它的競爭性的糧食作物,會不會與棉花有競爭,到底哪方面有競爭性,有優(yōu)勢?大家可以看,玉米、大豆、小麥會隨著這個價格上升,都想保證其它農(nóng)產(chǎn)品的種植面積。世界已經(jīng)做出了積極的回應(yīng),世界棉花種植面積出現(xiàn)了變化,很多國家都在增加種植面積,有些地方有些國家種植面積增加的數(shù)還不少。這是美國的棉花種植面積,密西西比河三角洲地區(qū),美國現(xiàn)在發(fā)了大水,全國媒體不斷報道這個問題,改變了種植。有些人剛不種別的,種棉花了,卻被淹了。密蘇里州的一個棉花地,剛種了棉花就被大水淹了。西德克薩斯之后出現(xiàn)另外一種相反情況,干旱,沒有足夠的降雨,什么也沒有長,地表裂得很難長。
美國棉花供求,過去美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計的數(shù)是1700萬包,但實際上是多少呢?研究這個市場的情況以及我們今后預(yù)測朝什么方向走,以前什么情況,今后將會是什么樣的走勢?這是我們用來衡量歷史庫存的消費比。這個年度庫存消費比的情況,確實有一些改進,今年比去年好一些,去年是歷史上最緊張的一年,今年我們的預(yù)測已經(jīng)出來了,還是有些好轉(zhuǎn),但是目前的情況還是比較緊張的。
美國出口數(shù)再次變得關(guān)鍵?偟墓┬枇渴沁@樣的,美國能不能向世界上提供1300萬包所需的棉花量,是不是國內(nèi)還有很多的需求?假設(shè)我們有200萬包,如果低于一定的庫存量,世界市場將會出現(xiàn)驚慌。過去我們預(yù)測的13.5是不能出問題才行,有些已經(jīng)出問題了。美國新棉花出口的銷售進度過去五年的比較,已經(jīng)為下一年度銷售出了多少棉花,已經(jīng)把明年額度都銷售出多少了,美國現(xiàn)在做了很多努力,市場上現(xiàn)在一個關(guān)鍵的要素就是知道種了多少,美國期貨市場要避免美國過多銷售自己的作物,否則的話價格就低了。
世界市場可能對我們有一些幫助,現(xiàn)在美國情況是比較緊張的,世界棉花供需方面產(chǎn)量比較高。消費方面確實有一些恢復(fù),但是關(guān)鍵的數(shù)字就是我們期末庫存比較高。這是一個歷史性的庫存消費比,世界情況跟美國情況是類似的,第一行的消費比是0.41,可能比去年稍微好一些,但是去年也是歷史上最低的一次,今年我們的預(yù)測還是第二低的。今年是負數(shù),我們要密切關(guān)注情況,一旦出現(xiàn)負數(shù)的話,不管是消費的恢復(fù)或者產(chǎn)量的短缺,我們沒有更好的選擇,必須逼著那些人不能使用棉花了。
我們看看市場的展望情況如何。有兩個問題,第一個就是需求的問題,消費減少到底是暫時的還是永久性的,還有一個問題就是棉花產(chǎn)量出現(xiàn)缺口。
怎么樣解決負數(shù)問題,這就需要找出一個替罪羊,零售市場庫存銷售比例,美國服裝批發(fā)商現(xiàn)在不斷大量拋出自己的存貨,美國服裝市場的消費現(xiàn)在出現(xiàn)很多的問題,預(yù)測明年太高了。出現(xiàn)的一個最重要的變化,我們現(xiàn)在找到的答案就是美國進口紡織品和服裝比例,棉花變化是負10%,人造纖維21%。但是從中國來自很多進口,中國服裝紡織品比例差不多,棉花還是負9%,人造纖維是21%,我們要自問這個問題,這是不是對價格的反應(yīng),還有是不是零售業(yè)發(fā)展的趨勢,我們怎么樣面對今年的形勢?
我們先看結(jié)論,就是2011棉花市場無法容許作物出現(xiàn)任何問題,為什么這么說?因為現(xiàn)在已經(jīng)太緊張了,我們沒有任何余地讓我們解決這個問題。市場要怎么辦?供應(yīng)相對偏緊,價格也不能出現(xiàn)問題。另外全球供需也是非常緊俏,去年需求現(xiàn)在也出現(xiàn)問題,問題是期貨市場也有一些變化。我們在市場進行交易的話,我覺得波動性仍然存在,而且將會繼續(xù)下去,有可能會比去年更加惡化。因為不管形勢如何,我們需要馬上做出一些應(yīng)對,讓它反彈回來。同時,我們將會看到全球經(jīng)濟形勢也是重要的因素之一,我們也知道目前恢復(fù)高消費還是比較難的,目前價格還是很高,要下降很困難。因此,在上述因素確定之前,很難看到價格跌下來,直到我們知道所有那些列出的要點背后的原因以后,F(xiàn)在要在市場上找到一個安全的避難所,大家一定要更好的保護自己。
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